风险管理基础第三章第4节资产证券化与信用衍生产品
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资产证券化与信用衍生产品
1．资产证券化(secu ritization)的含义
广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，包括以下四类：
信贷资产证券化、实体资产证券化、证券资产证券化、现金资产证券化。
商业银行利用资产证券化，有助于：
(1)通过证券化的真实出售和破产隔离功能，可以将不具有流动性的中长期贷款置于资产负债表之外，优化资产负债结构，及时获取高流动性的现金资产，从而有效缓解商业银行的流动性压力。
(2)通过对贷款进行证券化而非持有到期，可以改善资本状况，以最小的成本增强流动性和提高资本充足率，有利于商业银行资本管理。
(3)通过资产证券化将不良资产成批量、快速转换为可流通的金融产品，盘活部分资产的流动性，将银行资产潜在的风险转移、分散，有利于化解不良资产，降低不良贷款率。
(4)增强盈利能力，改善商业银行收人结构。
2．信用衍生产品(Credit Derivatives)
信用衍生产品是用来从基础资产上分离和转移信用风险的各种工具和技术的统称，最大特点是能将信用风险从市场风险中分离出来并提供风险转移机制。
信用衍生产品除了具有传统金融衍生产品的特点(如杠杆性、未来性、替代性、组合性、反向性、融资性等)外，还呈现出不同的特点：保密性、交易性、灵活性、债务的不变性。
目前比较有代表性的信用衍生产品主要有以下四种。
(4)信用价差期权(Credit Spread Option)
信用价差是用以向投资者补偿参照资产违约风险的、高于无风险利率的利差，其计算公式为：
信用价差=贷款或证券收益率—相应的无风险收益率
信用价差增加表明贷款信用状况恶化，减少则表明贷款信用状况提高。
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