2013年价格鉴证师考试经济学和价格学基础知识练习期货及其他金融

2013-03-20 19:08:30 字体放大:  

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期货及其他金融衍生产品

金融衍生产品是指其价值依赖于基础资产价值变动的合约。这种合约可以是标准化的,也可以是非标准化的。标准化合约是指其标的物(基础资产)的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等都是事先标准化的,因此合约大多在交易所上市交易,如期货。非标准化合约是指以上各项由交易的双方自行约定,因此具有很强的灵活性,比如远期协议。

金融衍生产品的共同特征是保证金交易,即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易,不需实际上的本金转移,合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行,只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷款。因此,金融衍生产品交易具有杠杆效应。保证金越低,杠杆效应越大,风险也就越大。

一、期货

(一)定义

交易双方在期货交易所买卖期货合约,并根据合约规定的条款约定在未来某一特定的时间和地点,以某一特定价格买卖某一特定数量和质量商品的交易行为。是一种集中交易标准化远期合约的交易行为。

(二)特征

1、交易的地点不同。最后就是现货交易活动随时随地可以进行,具体交易内容由交易双方谈判商定,有较强的灵活性,而期货交易必须在规范化的市场中依法公开,公平,公正地进行,交易双方互不见面,不存在买卖双方的私人关系。

2、交易对象不同,现货交易的对象是实物商品;而期货交易的对象是由交易所指定的标准化的合约。期货合约中的各个条款,如商品数量,商品质量,保证金比率,交割地点,交割方式以及交易方式等都是标准化的,期货合约中只有价格是不断变动的,其价格是通过市场竞价交易形成的,是一种自由价格。

3、交易目的不同,在现货交易中,买方是为了获得商品;卖方是为了卖出商品,实现其价值。而期货合约的买卖,一部分人是想投机获利,另一部分人则想回避价格风险。期货交易对于那些希望从市场价格波动中牟利的投资者,或者希望未雨绸缪,保障自己企业不受价格急剧变化影响的生产经营者来说是极具吸引力的,也是期货功能对投资的集中体现。

4、交易的合约类型不同。现货非标准合约。

5、交易形式不同,现货交易是进行实际商品交易的活动。交易过程与商品所有权的转移同步进行。而期货交易是以各种商品期货合约为内容的买卖,无论买卖多少次,只有最后的持约人才有履行实物交割的义务。而大多数交易者只需要在合约期满之前做相反方向的买卖,了结原有的交易,结算完买卖差价就可以了。

6、结算方式不同。现货交易主要采用到期一次性结清的结算方式,同时也有货到伏款方式和信用交易中的分期付款方式等。期货交易实行每日无负债结算制度,交易双方必须缴纳一定数额的保证金,并且在交易过程中始终要维持一定的保证金水平。

(三)期货交易的优缺点

优点:流动性、零违约性、杠杆性。

缺点:不灵活性、高风险

(四)期货合约的内容

合约名称、交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、交割月份、交易时间、最后交易日、交割日期、交割品级、交割地点、最低交易保证金、交易手续费、交割方式、交易代码等。

(五)期货交易的主要类型

1、商品期货

2、金融期货:利率期货、货币期货、股指期货

(六)期货交易的基本功能

价格发现功能、套期保值、其他(节约交易成本等)

(七)期货价格和影响因素

期货价格是指期货市场上通过公开竞价方式形成的期货合约标的物的价格。

期货价格决定因素主要包括现货市场的商品供求关系、金融货币因素、政治因素、政策因素、自然因素和投机因素等。