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第八章 企业投融资决策及重组
第三节 企业重组
三、价值评估基本方法
(一)资产价值基础法
通过对目标企业的资产进行评估来评估其价值的方法。
1、账面价值：指会计核算中账面记载的资产价值
2、市场价值：指把该资产视为一种商品在市场上公开竞争，在供求关系平衡状态下确定的价值
托宾的Q模型 Q=企业价值/资产重置成本
企业价值=资产重置成本+增长机会价值=Q×资产重置成本
3、清算价值：在企业出现财务危机而破产或歇业清算时，把企业中的实物资产逐个分离而单独出售的资产价值。
(二)收益法(市场盈率模型)
根据企业的收益和市盈率确定其价值的方法，也称为市盈率模型
1、检查、调整目标企业近期的利润业绩
2、选择、计算目标企业估价收益指标
3、选择标准市盈率
4、计算目标企业的价值
目标企业的价值=估价收益指标×标准市盈率
(三)贴现现金流量法(拉巴波特模型)
用贴现现金流量方法确定最高可接受的并购价格，这就需要估价由并购引起的增量现金流量和贴现率，即企业进行新投资市场所要求的最低可接受的报酬率。
拉巴波特认为有五个因素决定目标企业价值：销售和销售增长率、销售利润、新增固定资产投资、新增营运资本、资本成本率