2013年企业法律顾问考试管理知识：投资决策
【摘要】企业法律顾问考试即将到来，你们准备好了吗？下面是精品学习网为考生整理的2013年企业法律顾问考试管理知识：投资决策供考生参考，祝愿考生美梦成真。
投资决策
一、货币时间价值的含义
货币的时间价值，是指货币经过一段时间的投资与再投资后所增加的价值，也称为资金的时间价值。
货币的时间价值表现为扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的社会平均资金利润率。
(二)货币时间价值的计算
1.单利和复利
货币时间价值的计算有单利和复利两种方法。
单利，是指每期利息只按本金计算，不管期限多长，本金所生利息均不加入本金再计算利息。
复利，是指不仅本金要计算利息，而且每经过一个计息期后，还要将所生利息加人本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。计息期可以是年、月、日，除非特别说明，计息期通常是指1年。
在计算货币的时间价值时，通常采用复利法。
2.复利的终值与现值
(1)复利终值。终值，又称为本利和。复利终值是指现在的一笔资金按复利计算的在未来一段时间后所具有的价值。计算公式为：
二、风险和报酬
(一)风险的概念
风险是指在一定条件和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度，是事件本身的不确定性。
特定投资的风险大小是客观存在的，投资者是否愿意去冒风险和冒多少风险，是可以选择的，是主观决定的。
(二)风险的类别
1.市场风险
市场风险，是指由于那些对所有公司都产生影响的因素引起的风险。这类风险涉及所有的投资者，而且无法分散，因此又称为不可分散风险或系统风险。
2.公司特有风险
公司特有风险，是指由个别公司的特定事件造成的风险，只对个别公司产生影响。这类风险通常是随机发生的，可以通过多角化投资来分散，因此又称为可分散风险或非系统风险。
公司特有风险又分为经营风险和财务风险两类。经营风险是指由于生产经营的不确定性带来的风险，是所有商业活动共有的，也称为商业风险。财务风险是指由于负债带来的风险，也称为筹资风险。
(三)风险和报酬的关系
风险与报酬的基本关系是，风险越大，要求的报酬率越高。
风险和期望投资报酬率之间的关系可用公式表示如下：
期望投资报酬率一无风险报酬率+风险报酬率
公式中的无风险报酬率是最低的社会平均报酬率，通常以国库券利率表示，因为国库券到期时连本带息肯定可以收回，被称为无风险投资。风险报酬率的高低则与风险大小有关，风险越大，要求的报酬率越高，因此风险报酬率是风险的函数。
三、长期投资项目的现金流量
长期投资，是指一年以后才能收回的投资，包括购置固定资产、购买股票和长期债券等。
(一)投资项目现金流量的概念
投资决策中的现金流量，是指某一个投资项目引起的企业现金支出增量和现金收入增量。这里的现金不仅包括货币资金，而且包括需要投入的非货币性资产的变现价值。
现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体概念。
1.现金流出量
指该投资项目引起的企业现金支出的增加额。
2.现金流入量
指该投资项目引起的企业现金收入的增加额。
3.现金净流量
指现金流入量减去现金流出量的差额。
(二)投资项目现金流量的计算
1.不考虑沉没成本
沉没成本是指已经支出而无法收回的资金，这种成本对企业当前的投资决策不产生影响，在分析评价投资方案时不必考虑。
2.要考虑机会成本
在资源有限的条件下，选择了一个投资方案，意味着必须放弃其他的投资机会，其他投资机会可能带来的收益就是采纳本方案的一种代价，被称为本方案的机会成本。
机会成本并不是支出或费用，而是失去的收益，这种收益是潜在的而不是实际发生的。
3.要考虑投资方案对本企业其他部门的影响
(三)投资项目现金净流量与净利润
在投资决策中，通常用现金净流量，而不用净利润作为评价方案优劣的标准，其原因是：
(1)在整个投资有效期内，现金净流量总额与利润总额大体相等，因此可以用现金净流量取代净利润，作为评价投资方案净收益的指标。
(2)现金流量是按照收付实现制原则计算的，是企业实际收到或付出的现金，它不受人为因素的影响，可以保证客观性。
(3)采用现金流量，可以促使企业在投资决策时考虑时间价值因素。
(4)一个投资项目能否维持下去，并不取决于一定期间内是否盈利而在于有没有现金用于各种支付。
四、长期投资项目的评价方法
(一)贴现法
贴现法是指考虑货币时间价值的分析评价方法。
1.净现值法
净现值，是指某个投资项目寿命周期内现金流入量现值减去现金流出量现值后的差额，其经济意义为投资方案贴现后的净收益，或者说是考虑货币时间价值后的净收益。净现值法就是以投资方案净现值大小作为方案取舍标准的一种决策方法。如果净现值为正数，即贴现后的现金流入大于贴现后的现金流出，说明该投资项目的报酬率大于预定的贴现率;如果净现值为零，即贴现后的现金流入等于贴现后的现金流出，说明该投资项目的报酬率等于预定的贴现率;如果净现值为负数，即贴现后的现金流入小于贴现后的现金流出，说明该投资项目的报酬率小于预定的贴现率。
净现值指标的计算公式为：
3.内含报酬率法
内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率高低来评价方案优劣的一种方法。内含报酬率，是指能够使某个投资项目未来现金流人量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，即投资项目净现值为零的贴现率。
(二)非贴现法
非贴现法是指不考虑货币时间价值的分析评价方法。
1.投资回收期法
投资回收期，指收回原始投资额所需要的年限，用原始投资额除以每年现金净流量计算求得。投资回收期法是根据投资方案的预计回收年限，来确定该方案是否可行的决策方法。回收年限越短，方案越有利。
当原始投资额为一次性投入，各年现金净流入量相等时：
投资回收期=原始投资额÷每年现金净流入量
2.平均报酬率法
平均报酬率，也称为会计收益率，是指投资寿命周期内，平均每年的现金净流量与投资总额的比率。平均报酬率法就是根据各个投资方案预期的平均报酬率大小，来评价方案优劣的决策分析方法。平均报酬率越高，说明项目的经济效益越好;反之，则说明其经济效益较差。
平均报酬率=年平均现金净流入量÷原始投资额
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