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四、净现金流量的简化计算方法
1.单纯固定资产投资项目
建设期某年的净现金流量=-该年发生的固定资产投资额
运营期某年所得税前净现金流量
=该年因使用该固定资产新增息税前利润+该年因使用该固定资产新增的折旧+该年回收的固定资产净残值
运营期某年所得税后净现金流量
=运营期某年所得税前净现金流量-该年因使用该固定资产新增所得税
=该年因使用该固定资产新增息税前利润+该年因使用该固定资产新增的折旧+该年回收的固定资产净残值-该年因使用该固定资产新增息税前利润*所得税税率
=该年因使用该固定资产新增息税前利润*(1-所得税税率)+该年因使用该固定资产新增的折旧+该年回收的固定资产净残值
=该年因使用该固定资产新增息前税后利润+该年因使用该固定资产新增的折旧+该年回收的固定资产净残值
【教材例4-9】
已知企业拟建一项固定资产，需在建设起点一次性投入全部资金1000万元，按直线法折旧，使用寿命10年，期末有100万元净残值。建设期为1年，发生建设期资本化利息100万元，预计投产后每年可获得息税前利润100万元。
要求：用简化方法计算该项目的所得税前净现金流量
【解析】根据资料计算以下指标：
固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息=1000+100=1100万元
固定资产年折旧额=(固定资产原值-净残值)/固定资产使用年限
=(1100-100)/10=100万元
项目计算期=建设期+运营期=1+10=11年
终结点年回收额=回收固定资产余值+回收流动资金=100+0=100万元
建设期的净现金流量发生在建设期初，即“0”时刻。
NCF0=-该年发生的原始投资额=-1000万元
NCF1=0
运营期某年 该年新增 该年 该 年 该 年
净现金流量=息税前利润 + 折旧 + 摊销额 + 回收额
NCF2~10=100+100=200万元
NCF11=100+100+100=300万元
【教材例4-10】
某固定资产项目需要一次投入价款1 000万元，建设期为1年，建设期资本化利息为100万元。该固定资产可使用10年，按直线法折旧，期满有净残值100万元。投入使用后，可使运营期第1～10年每年产品销售收入(不含增值税)增加780万元，每年的经营成本增加400万元，营业税金及附加增加7万元。该企业适用的所得税税率为33%，不享受减免税待遇。
要求：分别按简化公式计算和按编制现金流量表两种方法计算该项目所得税前后的净现金流量(结果保留一位小数)。
解答：计算以下相关指标：
(1)项目计算期=1+10=11(年)
(2)固定资产原值=1 000+100=1100(万元)
(3)年折旧=(1100-100)/10=100(万元)
(4)运营期第1～10年每年不含财务费用的总成本费用增加额=400+100=500(万元)
(5)运营期第1～10年每年息税前利润增加额=780-500-7=273 (万元)
(6) 运营期第1～10年每年增加的调整所得税=273×33%≈90.09 (万元)
按简化公式计算的建设期净现金流量为：
NCF0=-1000万元
NCF1=0
按简化公式计算的运营期所得税前净现金流量为：
NCF2～10=273+100=373 (万元)
NCF11=273+100+100=473(万元)
按简化公式计算的运营期所得税后净现金流量为：
NCF2～10=273×(1-33%)+100=282.91(万元)
NCF11=273×(1-33%)+100+100=382.91(万元)
净现金流量计算方法二
编制该项目的现金流量表，如表4-2所示。
表4—2 某固定资产投资项目现金流量表(项目投资) 金额单位：万元
项目计算期(第t年)建设期 运 营 期合计
0123…891011
1.现金流入量00780780…7807807808807 900
1.1 营业收入00780780…7807807807807 800
1.2 回收固定资产余值0000…0 0100100
2 现金流出量10000407407…4074074074075070
2.1固定资产投资1000000…00001000
3.更新改造投资项目
(1)建设期某年净现金流量=-(该年发生的新固定资产投资-旧固定资产变价净收入)
(2)建设期末的净现金流量=因固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额(若没有计算期该式不成立，直接运用第(3)中公式)
(3)运营期第一年所得税后净现金流量
=该年因更新改造而增加息税前利润×(1-所得税税率)+该年因更新改造而增加的折旧+因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额
(4)运营期其他各年所得税后净现金流量
=该年因更新改造而增加的息税前利润×(1-所得税税率)+该年因更新改造而增的折旧+该年回收新固定资产净残值超过假定继续使用的旧固定资产净残值之差额
注意：
1.因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额
=旧固定资产清理净损失×适用的企业所得税税率
2.旧设备的年折旧额是按照更新改造当时旧设备的变价净收入扣除假定可继续使用若干年后的预计净残值，再除以预计可继续使用年限计算出来的。
见教材【例4-13】某企业打算变卖一套尚可使用5年的旧设备，另购置一套新设备来替换它。取得新设备的投资额为180000元，旧设备的折余价值为90151元，其变价净收入为80000元，到第5年末新设备与继续使用旧设备届时的预计净残值相等，新旧设备的替换将再当年内完成(即更新设备的建设期为零)。使用新设备可使企业在第1年增加营业收入50000元，增加经营成本25000元;第2-5年每年增加营业收入60000元，增加经营成本30000元。设备采用直线法计提折旧。企业所得税税率为33%，假设处理旧设备不涉及营业税金，全部资金来源均为自有资金。
要求：用间算法计算该更新设备项目的项目计算期内各年的差量净现金流量
【解析】根据所给资料计算有关指标如下：
更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=180000-80000 =100000元
运营期第1――5年增加的折旧额=100000÷5=20000元
运营期第1年总成本的变动额=25000+20000=45000元
运营期第2-5年总成本的变动额=30000+20000=50000元
运营期第1年净利润的变动额=(50000-45000)×(1-33%)=3350元
运营期第2-5年净利润的变动额=(60000-50000)×(1-33%)=6700元
因旧固定资产提前报废发生的净损失抵减的所得税=(90151-80000)×33%=3350元
ΔNCF0=-100000元
ΔNCF1=3350+20000+3350=26700元
ΔNCF2-5=6700+20000=26700元