收购美国公司必考虑的两点

在美国收购还不能回避一个话题，一定要了解美国的政治体系。假如企业想收购美国南部的一家公司，除了考虑联邦政府，还要考虑州政府这一级，最后还要考虑国会。美国有50个州，每个州有两名参议员，参议院和众议院，都要考虑到。

政客的动机很明显，他们就是为了连任。因为收购一家美国公司，一定是给特定的州或区域带来正向的影响，他们会说，之所以这么好的公司投资和收购我们的工厂，创造新的就业，促进经济，这都是因为我。他们的终极意思就是，请再次选举我当参议员。所以，要主动和政客打交道，要让他们成为同盟军和宣传者，并通过公关团队，把很多正向的影响传播出去。

再就是收购一家公司，不能只考虑眼下的回报，还要考虑潜在的风险和债务。举个例子，美国石油公司雪佛兰刚并购了另一家公司，他们认为这家公司的石油储备很不错，这笔收购很值。但事实证明，这家公司的负债很大，因为负债单从资产评估表里，是察觉不到的，这家公司之前还在厄瓜多尔被告上过法庭，当时判决是要处罚120～140亿美元，注意是“亿”，可不是几百万的概念啊。如何才能避免这种情况呢?有几种方法。第一种方法就是资产收购，也就是说A公司想收购B公司，A公司只收B公司的一部分资产，B公司的负债还是它自己还。当然，这种方法在实际操作中，不太好行得通。第二种方法是反向收购，A公司另外成立一家子公司，由这家子公司去收购B公司，然后两家公司合并，这样就形成独立在A公司之外的实体，被收购对象的潜在风险不会直接影响到A公司。

并购如何服务战略目标

现在谈谈，为什么要并购?并购如何能够服务好目标?怎么定并购战略?多数情况下，并购是为了快速获取新市场，快速做大规模。收购时，一般要在正常股价上溢价，平均来讲，溢价在30%～40%左右，当然，这还取决于市场条件和具体行业。

在并购战略中，协同效应非常重要，也就是1+1大于2的问题，埃克森公司收购美孚石油公司就是个很好的例子，它们很好地减少了既有成本。当然，也要提醒大家一点，任何一个并购都希望实现协同，但能否实现就是另外一个问题了。比如，钢铁行业产能是过剩的，米塔尔就在世界范围内收购钢铁企业，整合这些过剩的产能，使生产更有效率，降低成本，但是，它的很多收购，正好赶上了经济衰退，有些被收购企业并没有实现盈利。

所以，协同效应有几个来源，比如经营上的协同效应，扩大了规模，实现了更强的定价权，就像米塔尔。还有一种是优势互补，大家各有所长，这在医药行业比较适用，因为大家都希望开发出新药，但研发周期长、投入大。比如几年以前，辉瑞收购了罗氏公司，罗氏旗下有6～7个很棒的品牌，后来都被辉瑞纳入旗下了，罗氏的研发能力很强，但不具备辉瑞的分销渠道和网络。还有一种协同效应是进入新市场，这是中国公司能够受益的一个领域。比如通用汽车公司通过和上汽合作，在中国销售合资车，成为通用汽车利润最大的一个支柱。

另外，通过并购可以实现多元化，就是别把鸡蛋放在一个篮子里，把风险分散在6～7个不同领域，风险就会比较小。比如说GE，规模达到1420亿，它在完全不同的领域都有涉列，医疗设备、保健、民航、金融等。杰克·韦尔奇在任的时候，这种战略所向披靡，但最近这几年，和整个股市比，GE的情况并不算太好。