备考资料是很多考生在考场上节约时间和得分的关键，关键就在于平时的积累，注意复习进度，财务管理复习知识点：股东财富最大化目标梳理如下：

优点：

1、考虑了风险因素

2、在一定程度上能避免企业短期行为

3、对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩

缺点：

1、非上市公司难以应用

2、股价受众多因素影响，不能完全准确反映企业财务管理状况

3、他强调的更多的是股东利益，而对于其他相关者的利益重视不够

在已上市的股份公司中，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。

股东财富最大化和企业价值最大化的区别

(一)两者出发点不同。“股东财富最大化”是指通过财务上的合理经营.为股东带来最多的财富。这种观点认为“企业财务必须先服务于原始产权，按出资人的意愿开展活动，把出资人的利益作为首要的财务目标”。因此，它们从股东角度出发，财务管理是为了使股东财富达到最大限度的价值增值。“企业价值最大化”是指通过财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，还涉及到了债权人、经理阶层、一般工人等任何相关阶层的利益。

(二)数额和性质上不同。从西方资本结构分析，企业价值=股票市场价值十债券市场价值。我国也有学者正确指出：“公司价值是指公司的全部资产的市场价值股票与市场价值之和)。”而股东财富仅等于股票市场价值，由此可见，股东财富仅是企业价值的一部分。从性质上讲，“企业价值”相当于企业“资产负债表”左方资产的价值，“股东财富”则相当于企业“资产负债表”右方所有者权益的价值，在本质上有差别。

(三)计量方式不同。本顿.E.盖普教授指出，股东财富最大化是用公司的市场价格来计量的(Benton.E.GuP，1987)。阿兰.C.也教授说，在运行良好的资本市场里，投资者可以自由地以最低的交易成本销售金融证券，股东财富最大化可以理解为最大限度地提高现在的股票价格(Allen.C.Shapiro，1992)。可见，股东财富足以股票价格来计量的，而对于企业价值的计量却要复杂的多，目前多数人主张采用“未来企业报酬贴现值”法。

V——企业价值 　t———取得报酬的具体年份

(四)影响因素不同。“股东财富”主要受股票市场价格的影响。而影响股票价格的因素极其复杂，除经济因素外，还有很多非经济因素，比如，国家政策、股民心理等，因此股票市价极不稳定。企业价值主要受到代理冲突、融资决策、投资决策的影响，一般情况下比较稳定。

(五)适用范围不同。因为股东财富是以股票价格来衡量的，它只适用于上市公司，而企业价值的计量则普遍适用，所以它可以用于任何性质的企业。

股东财富最大化作为公司制订企业财务管理的目标有诸多优点：

1、股东财富最大化考虑了货币的时间价值，股价的高低受预期收益的影响，能反映报酬及其取得的时间;

2、股东财富最大化考虑了创造的利润与投入的资本额之间的关系，具备可比性;

3、由于股价受企业风险大小的影响，股东财富最大化能体现获得利润所应承担的风险;

4、股东财富最大化能克服企业在追求利润上的短期行为。

课后习题

1.下列有关股东财富最大化的表述正确的是(　　)。

A.强调股东财富最大化会忽视其他利益相关者的利益

B.假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化和增加股东财富具有相同的意义

C.股东财富可以用股东权益的账面价值来衡量

D.企业与股东之间的交易会影响股价，也会影响股东财富

【正确答案】B

【答案解析】强调股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东利益，所以选项A错误;假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化和增加股东财富具有相同的意义，所以选项B正确;股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，而不是账面价值，所以选项C错误;企业与股东之间的交易会影响股价，但不会影响股东财富，所以选项D错误。

2.作为财务管理的目标，下列关于股东财富最大化和企业价值最大化的说法中，正确的有( )。

A、都考虑了风险因素

B、对于非上市公司都很难应用

C、都可以避免企业的短期行为

D、都不易操作

【正确答案】ABC

【答案解析】由于对于上市公司而言，股价是公开的，因此，以股东财富最大化作为财务管理的目标很容易操作。企业价值可以理解为企业所能创造的预计未来现金流量的现值，由于未来现金流量和折现率很难确定，因此，以企业价值最大化作为财务管理的目标，不易操作。

3.关于股东财富最大化目标，下列说法不正确的是(　)。

A.股东财富可以通过股东权益的市场价值来衡量

B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量

C.假设债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义

D.假设投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义

【正确答案】C

【答案解析】假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。

【小贴士】

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