随着国民财富的急剧增长,居民投资理财意识不断增强,不少家庭逐渐将单一的存款形式转换为证券、基金、理财产品等多元化的金融资产形式,通过承担一定的风险来获取更多的收益。以下是略论结构性理财产品设计。

根据西南财经大学信托与理财研究所跟踪统计,2008年到期的银行理财产品中,92.35%实现了预期收益。其中,信贷与票据资产类、债券和货币市场类理财产品的总体收益实现能力较强。另一方面,2008年未实现预期收益的理财产品主要由以下几类构成 :未实现预期收益的结构性理财产品占产品总数的3.08%。“负收益”和“零收益”现象在2008年下半年较为突出,主要由于标的市场受金融危机影响,表现欠佳,与产品发行时银行的市场判断发生较大偏离。未实现预期收益的新股申购类理财产品占产品总数的2.90%。2008年证券市场低迷、新股发行数量锐减且新股申购收益不断下降,导致新股申购类理财产品收益也随之下滑。未实现预期收益的信贷资产类理财产品占产品总数的1.36%。主要原因在于由于央行数次降低贷款基准利率。从统计数据中可以看出,未实现预期收益的理财产品中,大多数都是结构化产品,主要由于市场风险、产品信息不透明、产品设计能力不足等多种原因。

结构性理财产品在2008年的收益状况较差的原因,与其挂钩标的和产品的结构化设计是分不开的。结构性理财产品是指将固定收益证券与衍生金融工具相结合的新型金融产品,主要由债券、股权等基础金融资产与期货、期权、互换交易等衍生金融工具构成。其中,股票挂钩结构性产品是指其利息或本金与一定的股票价格或股票指数相联系的一类结构化产品,本质上可视为由一份债券和一份期权合约构成的组合,其收益取决于所联系的单一股票、股票组合或股票指数的表现。

近年来,保本型股票挂钩产品在国际金融市场上颇受欢迎,其基本设计是:产品的收益率与某股票、股票组合或股票指数的收益率相挂钩,同时本金得到全部或部分保护,享有最低收益保证。由于该产品是一个保本型结构性产品, 因此,可以将该类型产品设计成购买一个零息票债券的同时持有一个看涨期权的多头。本文以光大银行“同升15号”产品为例,对此类股票挂钩结构性理财产品的定价进行分析。

产品期限:2007.9.13-2009.3.13;篮子股票:万科A、上海机场、招商银行、长江电力、武钢股份;参与率:85%。在本产品收益率超过15%的前提下,中国光大银行有权提前终止本产品,为投资者锁定收益;本金保护率:95%。产品的预期收益率区间为-5%～37.5%;起点金额:人民币50000元,以1000元人民币的整数倍递增。

编辑老师为大家整理了略论结构性理财产品设计，希望对大家有所帮助。

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