2、 债券成本

发行债券的成本主要指债券利息和筹资费用

Kb=式中：Kb ——债券资本成本

Ib——债券年利息

T——所得税率

B——债券筹集额

Fb——债券筹集费用率

如考虑资金的时间价值因素，则：

B(1-Fb)= Kb=K(1-T)

式中：P——第n年末应偿付债券的本金;

K——所得税前的债券的资本成本;

KI——所得税后的债券的资本成本;

实际计算时，可通过公式用查表和内插值法求出K值。

3、 股权成本及留存收益成本

留存收益是企业缴纳所得税所形成的，其所有权属于股东。股东将这一部分未分派的税后利润留存于企业，其实质上是对企业追加投资。其构成成本为股东期望的投资回报率。可有四种估算方法：

(1) 资本资产定价模型(CAPM)法

KS=Rf+( -Rf) ?;j

式中：KS ——股权成本;

RF——无风险的收益率;

——平均风险股票必要报酬率;

?;j——公司的贝塔系数;

实际计算时，RF 可用国库券的报酬率的数值; 市场投资组合报酬率，实际可以一段时间内股票指数的增幅来代替;?;j值，国外一些专业服务机构一般提供本国公司的?;j值，我国证券市场历史不长，每种股票收益率的数值较少，国泰君安证券研究所丁成的研究结果表明我国股市?;j值的信息含量具有周期性、突发性的特点，?;j值不是很有效，可能与历史短，数据区间不是很长有关。

(2) 债券收益率加权益风险报酬率