S=α0+α1P +α2 CF+α3 IF +α4SF+α5EP+μ

其中αi为回归系数，i=0，…，5

μ为残差项

上式中各变量的定义、预期符号和实证结果见表6。

表6：配股筹资的管理动机与预期符号

分析

变量 定义 预期

符号 实证

结果

自变量

1.股价(P) 配股实施前一个月的日平均价 + 0.007(1.347)

2.资金需求

流动资金需求(CF) 1999年初现金/1999年初流动负债 - -0.031(2.368*)

投资资金需求(IF) 1999年度总资产增量/年初现金 + 0.045(2.274*)

偿债资金需求(SF) 1999年度长期负债变化/年初现金 - 0.029(1.142)

3.来业绩的预期(EP) 1999年每股收益增长率 + -0.024(0.785)

因变量：配股融资比率(S) 配股筹资额/长期资金来源总额 R2=0.373

注：第四栏括号内为回归参数的t检验值，*号表示回归参数在95%的置信水平下显著。