优序融资理论是当前国外公司财务学界主流的资本结构理论，其创始人图尔特·梅耶斯将不对称信息引入资本结构理论研究， 详细内容请看下文信息不对称条件下我国企业融资偏好。

理论承认了信息不对称和财务困境成本的存在，其基本观点包括四个方面：(1)企业偏好内部融资甚于外部融资(信息不对称只与外部融资有关)。(2)股利政策为既定，所以因发放股利被削减的部分无法为资本支出提供融资，且因此现金需要量变动不会被短期股利变动所化解。(3)若资本投资需要外部融资，企业将首先发行最安全的证券，即证券优于股票。如果内部产生的现金流量超过资本投资，剩余部分先用于偿还债务而不是用于回购股票及退股。随着对外融资需求的增加，企业沿着优序融资的顺序往下，从安全性的债务到较有风险的债务，或许还会到可转换证券或优先股股票，最后才轮到股票。 (4)每家企业的负债比率反映其对外部融资的累积需求。也就是说，企业的融资顺序为，首先偏好内部融资，其次是债权融资，最后是股权融资。

我国与西方发达国家融资次序的比较

按照现代融资理论，上市公司再融资应首选内源融资，即留存收益和固定资产折旧;然后才考虑外源融资，其中又以债务融资优先，而把股权融资作为最后的选择。这条“融资定律”已经在西方发达国家得到了普遍验证。

西方主要发达国家企业融资结构选择顺序首先是内部股权融资，其次是债权融资，最后才是外部股权融资。西方发达国家企业融资结构的实际情况与优序融资理论是一致的。

同发达国家的资本结构相比，我国上市公司在融资偏好上明显地表现为股权融资倾向，企业融资的顺序一般表现为：股权融资、短期负债融资、长期负债融资和内源融资。我国上市公司资本结构从整体上表现为资产负债率低，有的上市公司的资产负债率甚至接近于零，上市公司通过证券市场直接融资与通过银行的间接融资相比，近年来已呈显着的增加态势。上市公司股权融资比例已经高达50%以上。无论是经济效益好的企业还是经济效益差的企业，无论是负债累累的企业还是拥有大量现金的企业，都竞相选择股权融资，从而形成了一种与优序融资理论相背离的融资偏好次序。

编辑老师为大家整理了信息不对称条件下我国企业融资偏好，希望对大家有所帮助。

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