Kenneth L Fisher与Meir Statman(2000)所进行的一个月内投资者收益与该月内情绪变动相关性的研究当中发现，标准普尔(S&P500)指数的收益每增加1%，个体投资者的情绪跟随变化1%，而股评人士的情绪跟随变化0.98%。而股票价格研究中心(CRSP)指数收益每增加1%，个体投资者的情绪跟随变化0.67%，股评人士的情绪也变动0.67%，历史收益率与投资者情绪之间呈现出显著的正相关系。这种相关关系表明投资者对市场的判断受到历史收益率数据的影响，也就是说投资者在对市场进行判断时存在锚定效应。

Odean通过对近8000个投资者的账户数据的实证分析，发现散户会在卖出股票后很快又买进另一种股票，但是平均来说第一年的时候即使不算交易成本，他们卖出的股票也比买进的股票表现要好，从而验证了过度自信的存在。

在国内方面，彭星辉、汪晓虹(1995)较早利用调查分析方法，对上海的股票投资者进行了涉及投资者行为特点和个性心理差异方面的调查研究。其结论表明：投资者的行为暴露出中小投资者众多、投资组合单一等特点。李心丹(2002)对中国证券市场投资者行为进行过系统性的研究。通过“投资者行为的心理实验”、“投资者交易账户数据的实证检验”和“投资行为问卷调查”等研究发现：我国投资者在投资行为上存在诸多的认知偏差，主要由;“确定性心理”、“损失厌恶心理”、“后见之明”、“过度自信”、“过度恐惧”、“政策依赖性心理”、“暴富心理”、“赌博心理”、“从众心理”、“代表性偏差”、“获得性偏差”、“情感性偏差”、“锚定心理”、“选择性偏差”、“保守性偏差”和“框架效应”等。

茅宁，王宁( 2008)构建有限理性投资者行为机理的结构方程模型，对中国中小投资者进行实证检验，认为认知偏差、决策偏差和绩效差异之间存在着依次递进的因果关系。饶育蕾、刘达锋曾在其著作《行为金融学》一书中对2001年4月至2002年1月这10个月中我国机构投资者的锚定行为进行了实证研究。研究得出结论一周内上证综合指数每上涨1%，券商情绪指标上涨10.014qo。从而说明我国机构投资者在对市场进行判断时存在锚定行为。

5.对将来研究的展望