这里是一篇借壳上市对媒体上市的作用与重要性，通过正常上市渠道，进人资本市场还面临诸如政策、实际操作等方面的障碍，因此借壳上市就成为了众多媒体选择的一条捷径， 接下来让我们一起看看吧!

提要:本文概述了国内资本市场传媒上市的主要方式，并结合具体案例分析了媒体介入资本市场，进行资产重组与融资的必要性，以及由于受现行媒介政策和行业发展的限制，借壳上市就成为了媒体上市时选择的一条捷径。

关键词:借壳上市;媒体资本

一、国内资本市场传媒上市概况

在互联网泡沫伴随绚烂的色彩破裂之后，传统媒体却受到了来自国内外资本的广泛关注。媒介与资本的亲密接触，为我国传媒市场开拓了一个新的发展空间。

具体到国内资本市场媒体上市情况来看，据统计，自1994年东方明珠(600832)上市开始，到2001年9月份止，传媒上市或传媒投资(触媒)类公司共计仅8家(见下表)。①

来实现母公司的上市。另一种则是指非上市公司通过证券市场购买另一家已上市公司的一定比例的股权，然后通过“反向收购”方式注人自己的有关业务及资产。目前多数媒体所操作的借壳上市是通过购买对方股权从而获得对上市公司的控制权，进而实现媒体的上市。

案例:《成都商报》借壳“四川电器”

从资本运作的方式看，传媒上市公司主要采用了IPO和借壳上市两种方式。IPO(InitialPubli、offering)即首次公开发行，是一家公司的证券，通常是普通股票，第一次向一般投资公众发行。一般而言，这种公开上市具有较强的公众影响力，涉及面较广，和吸收外部资金(私募)的融资方式相比，媒体上市所面临的政策难度和风险也较大，而且IPO中对媒体改制、上市辅导期的要求较严，为此所需时间也较长。因此借壳上市就成为了众多媒体上市时选择的一条捷径。

二、媒体“借壳上市”及其案例分析

借壳上市一般有两种上市方法。一种是指上市公司的母公司通过将资产注入到上市的子公司中，来实现母公司的上市。另一种则是指非上市公司通过证券市场购买另一家已上市公司的一定比例的股权，然后通过“反向收购”方式注人自己的有关业务及资产。目前多数媒体所操作的借壳上市是通过购买对方股权从而获得对上市公司的控制权，进而实现媒体的上市。

案例:《成都商报》借壳“四川电器”

1999年6月中旬起，上海证券交易所四川电器的股价异常上扬，一个月时间之内由18元涨至30元，飘幅67%。其原因在于成都博瑞投资有限公司购买了四川电器27.65%的股份，成为第一大股东。而成都博瑞投资是《成都商报》以70%多的股份绝对控股的子公司。因此，《成都商报》间接控股上市公司四川电器，创造了我国首家报纸间接上市的先例，一时轰动新闻界与证券界，造就了媒体在资本市场的一个新“神话”，四川电器也因此被誉为中国“报业第一股”。

近年来，《成都商报》在激烈的成都报业竞争中脱颖而出，显示了良好的可持续成长性。在成都都市类报纸中，《华西都市报》是首创者，但《成都商报》充足的资金保证及机制优势和创新精神，很快就取得了后来居上的地位。目前《成都商报》已发展成为一张中国西部地区发行量最大的综合性城市日报，日出对开20版彩报，日发行量55万份，传阅率为5人/份，成都地区阅读率高达为70%。

根据媒体研究网的调查，目前成都报业零售市场上摊率最高的前三张报纸是《成都商报》(100%)、《华西都市报》(100%)和《成都晚报》(98.9%)，这表明成都的报业市场已经开始走向集中，而《成都商报》则是这种集中的最大受益者。

由此可见，竞争一方面使商报具有了较雄厚的资金和较强的规模，同时它也必然导致商报进一步发展对资金的渴求。

三、媒体“借壳上市”的理论思考

1、媒体上市融资的必然性

媒体，或者说大众传播媒介，有双重属性，即新闻传播(喉舌)属性与经济属性(广告、发行等)，与此相对应，国内媒体!」前基本实行“事业化编制、企业化运作”的模式。随着我国加人WTO，经济发展与国际接轨，传媒业也将迅速发展并逐步实现市场化。

因此可以预见，在保持正确舆论导向的前提下，媒体所面临的日益激烈的竞争压力与经营压力将使得媒体的经济属性日趋凸现。同时，传媒行业又是一个具有较高的资本门槛和规模效应的行业，从国内外经验来看，传媒发展已普遍趋向于大资本、大融合的跨媒体集团模式。面对国外媒体的强大压力，国内媒体要保持优良的经营业绩和竞争力，就必须借助于资本的力量迅速做大做强，而资本市场显然是最佳的选择。②

资本市场是现代市场经济的核心，兼具资金融通、体制培育和资产重组三大功能，而资金缺乏、体制落后和资源配置不合理正是中国传媒业面临的问题。借助资本市场，通过资本经营，可以使我国传媒业尽快实现市场化和规模经营，同时可使我国传媒企业的运作摆脱旧体制，完善自身治理结构，并借鉴国际模式不断探索经营管理体制的创新。放眼国外媒体巨头，无一不是借助于强大的资本市场，通过收购、兼并等形式做强做大自己，最终形成庞大媒体集团。从国内来看，“博瑞传播”作为借壳上市的国内“报业第一股”，上市两年来已累计从资本市场筹资近6亿元，而如果仅依靠自身的积累来筹集这些资金，按公司目前的盈利水平将至少需要6一8年时间。

由此可见，在国内传媒业发生深刻变化、竞争日益激烈的背景下，争取上市，将是媒体运营的重要发展方向。

2、现行媒介政策和行业发展的限制

虽然证券市场管理层对媒体上市并没有明确行业禁人的规定，但我国对新闻机构严格管制和对影视制作、发行实行的经营许可证制度，在一定程度上影响了媒体通过上市直接介人资本市场的力度。同时在我国新闻媒体属于事业单位，直接上市也显然存在障碍。另一方面，我国的新闻、影视传媒的产业化运作尚处于起步阶段，行业运行规则还有待进一步完善与规范，行业的成熟与发展还需要有一个不断培育的过程，这也使得我国多数传媒企业缺乏进军资本市场的动力，更缺乏在资本市场上持续发展的经营手段。由于政策和发展阶段性的限制，现阶段，我国的具有传媒概念的上市公司尚无媒体整体上市者，而主要是从影视等媒体的宣传功能中分离了的产业化资产上市，如:对湖南广播电视发展中心改组后的“电广实业”股份有限公司的上市，其业务架构定位在广告代理、策划、制作，电视节目制作、发行交换和有线电视网络信息传输三大方面;而东方明珠和中视股份两公司在上市时，其业务主要定位在具有一定边缘色彩的信号传输服务和旅游观光上面。③直接上市存在多方面的障碍，因政策障碍“借壳上市”便成为媒体介人资本市场的一种捷径。

3、媒体借壳上市的优点

通过对《成都商报》个案的分析，我们可以明显看出:借壳上市，通过股权协议收购、划拨或资本运营等方式，直接或间接控股一家上市公司，利用上市公司的“壳资源”达到上市的目的，其功效可与发行新股相媲美，运作成功的话，可以达到低成本收购，且经营业绩有明显提高。具体来说，借壳上市方式相对直接上市而言，借壳上市可以绕过证监主管部门的一系列审查，从而缩短上市的时间，减少交易成本，快速实现上市。众所周知，我国证监部门对申请上市的企业会进行一系列的审核，这一过程需要耗尽大量时间成本，采用“借壳”来实现上市可无需经过证监部门的审查，只需与壳方进行必要的交涉，这样便可使企业尽快实现上市。

四、结论

总之，我国传媒借助资本力量，实现自身规模发展，已是不争的事实，但在现有的媒介政策规范下以及媒介产业自身发展所处阶段，通过正常上市渠道，进人资本市场还面临诸如政策、实际操作等方面的障碍，因此借壳上市就成为了众多媒体选择的一条捷径。 通过资产重组与置换，此类媒体一方面可以规避相关政策的限制，另一方面可在较短的时间内实现扩资、融资等目的。博瑞传播的良好运作及公众影响力也足以证明，在目前环境下借壳上市不失为媒体进人资本市场的一条捷径。

网友们，借壳上市对媒体上市的作用与重要性就到此为大家介绍完毕了，祝大家能够获得有用的知识。

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