(2)企业适用的所得税税率为25%。
(3)该公司计划年度需要增加资金1 200万元，提出以下两个备选方案：
甲方案：发行长期债券1 200万元，年利率为14%，筹资费用率为2%;企业的股票价格变为每股38元，预计每股年末发放股利5.2元，股利增长率3%;
乙方案：发行长期债券500万元，年利率为14%，筹资费用率为2%，另发行普通股票700万元，每股面值44元，预计每股年末发放股利5元，股利增长率3%，每股发行费1元，股票发行价格为46元。
要求通过计算选择筹资方案。
『正确答案』
根据以上资料计算如下：
(1)甲方案的综合资金成本为：
1 640/(3 280+1 200)×(5.2/38+3%)+1 600/(3 280+1 200)×13%+1 200/(3 280+1 200)×[14%×(1-25%)/(1-2%)]+40/(3 280+1 200)×12%=13.73%
(2)乙方案的综合资金成本为：
(1 640+700)/(3 280+1 200)×[5/(46-1)+3%]+1 600/(3 280+1 200)×13%+500/(3 280+1 200)×[14%×(1-25%)/(1-2%)]+40/(3 280+1 200)×12%=13.32%
从计算结果看，采用乙方案筹资的综合资金成本低于甲方案，因此，企业应选择乙方案。
采用乙方案的企业资金结构如下：权益资金2 340万元(1 640+700)，债务资金2 140万元(1 600+40+500)，资产总额4 480万元，资产负债率为47.77%(2 140/4 480)。
(二)每股收益无差别点法
该方法是通过计算各备选筹资方案的每股收益无差别点并进行比较来选择最佳资金结构融资方案的方法。每股收益无差别点是指每股收益不受融资方式影响的销售水平。
对每股收益无差别点有两种解释：即每股收益不受融资方式影响的销售额，或每股收益不受融资方式影响的息税前利润。