随着我国改革开放的不断深化,市场经济体制的确立,我国逐渐告别了“短缺经济”时代,进入了买方市场,日益激烈的市场竞争促使我国企业的市场意识增强。 下面是企业财务可持续增长管理策略。

关注市场需求,“以销定产”,扩大销售收入,将“蛋糕做大”,逐渐成为大多数企业不断追求的目标。另外,近年来我国股民对高成长股票的追捧不断升温,导致了上市公司的管理层对于销售增长的明显偏好。企业管理者满足于销售高速增长带来的银行青睐、政府关注、媒体追捧,却忽略了公司的潜在财务危机和经营危机。快速增长容易导致公司破产,“三株”就是一个生动的例子。

在企业总体资源有限的情况下,一味地追求规模的扩大、资产的扩充、销售的高速增长,结果并不一定是企业价值的增加,反而有可能大大减少企业的现金流量,从而降低企业的营运能力与偿债能力,使得企业陷入困境。财务资源、能力及信息是实现财务可持续增长管理的基础。企业要实现财务可持续增长,就必须要有一定的财务资源、能力及信息。财务资源数量的多少,直接决定财务可持续增长速度的上限;企业财务行为活动能力的强弱,影响企业财务资源效能的发挥,并最终影响财务可持续增长率;财务信息的完整性、及时性及透明度,是确保企业财务决策活动正确的前提条件。因此,企业在增长管理中应充分考虑财务资源的约束,针对企业的增长过度和增长不足采取相应的财务策略,以保证企业健康、稳健发展。

1 财务可持续增长的内涵及模型

对财务可持续增长的研究最具代表性的是希金斯模型。希金斯是最早对财务可持续增长理论进行系统研究的学者之一,其从财务的视角对可持续增长率内涵进行了界定。希金斯指出,企业的可持续增长率是指在不需要耗尽其财务资源的条件下,企业销售所能够增长的最大比率。它是一个综合性的财务指标,体现企业在现有的经营管理水平和财务政策之下所具有的增长能力。该模型计算也比较简捷和易懂。其模型的假设条件有：①公司意图以与市场条件所允许下的增长率相同的比率增长;②管理者不可能也不愿意发售新股;③公司打算继续维持一个目标资本结构和目标股利政策。