三、航空公司财务风险防范

(一)对系统性风险的防范

系统性风险不是以航空公司的主观意愿为转移的，因此对这部分风险，我们只能合理预测，事先选择最优方案来防范和合理利用风险。

1.对利率风险的防范

在利率波动较大的时期，可灵活安排银行存贷款，规避利率波动带来的损失。即在利率下调时，按资金使用情况、时间等安排风险较小的各种银行存款，仍保持定期存款获取原来的高利率;利率上升时，可提前支取、并再存入以套取较高的利率;对于贷款，在利率下调时，可提前还款再以新的、较低的利率贷款，或以大客户及各商业银行彼此竞争的事实来最大限度地与银行协商，降低财务费用。

对于当初采用固定利率引进飞机的情况可通过调整外债结构，以再融资的方式降低利率风险。例如2004年，在美元利率处于40年来最低点、国内银行外汇存款上升，存贷差加大，外汇资金充足以及人民币利率调至20年来最低水平的条件下，以及外汇管理部门允许国内企业购汇提前偿还境外贷款、提倡以国内外汇置换境外较高成本债务的有利时机，针对90年代中后期融资租赁引进并采用固定利率的飞机，通过与境内外各交易方协商，利用国内外汇贷款来置换境外未到期的外币债务。

2.对汇率风险的防范

防范汇率风险主要通过透视和剖析外汇汇率变动的方法。第一，依靠外汇局、银行的专业人士的经验、专家的预测及相关资料等对东道国外汇汇率变动趋势做出估计和判断。第二，以积累的外汇汇率变动统计资料和历史数据，结合目前形势变化及未来发展趋势进行分析推算外汇走势及可能的数值。如按时间序列加权平均或加权移动平均或运用指数平滑，回归分析等来预测。

对外汇汇率作正确分析判断的目的是使航空公司在持有外汇资金时，增加硬货币(汇率不太稳定，并有升值趋势)的资产，减少软货币(汇率不太稳定，并有贬值趋势)的资产，同时减少硬货币负债，增加软货币负债。例如，当预测东道国货币将要贬值，则企业应降低现金存量水平，紧缩信贷条件，以减少应收账款，增加当地货币借款，出售软货币的远期合同等，或直接以同种外币收入来支付外币负债及费用，即公司可以将境外外汇收入，经合理测算和分配，对闲置下来的外汇资金在汇率合适的情况下兑换成公司外债币种，及时划回境内;对国外发生的各种费用如起降费、航路费、航油费、指挥费等用当地币种支付，来降低汇率风险。

以上谈到的只是对汇率变动趋势的预测和分析，但是预期和现实总是会有偏差。因此，企业要想完全化解利率和汇率风险，就有必要通过金融工具来进行避险。

目前市场上可供企业选择的外汇保值工具越来越多。对企业收支币种不同带来的外汇风险，可直接通过即期或不同期限的远期外汇买卖、期权外汇买卖等锁定未来收益降低风险，各种结构性资金管理则较好地满足了企业对更高收益率的要求。

(二)对非系统性风险的防范

1.对筹资风险的防范

企业应多渠道、多方式筹集资金，分散筹资风险。除从银行适度借款外，可尝试在资本市场上筹资，利用ABS融资，即资产证券化融资，或通过债转股来融资。在进行筹资活动时，根据不同的筹资项目，选择适当的担保人，或是争取联合的形式等，将一部分风险转移到企业以外，以避免风险发生时给企业带来过重的影响。对于筹资风险要正确分析，做到事先预防，正确地确定负债与资本的比例关系，要注意：举借外债要适度，即债务性筹资的时机要适合，做到所筹资金能够满足扩大规模、提高能力、增加收益的需求;筹资的规模应以弥补自有资金的不足;重视举借外债的利用效率，应遵循先生产经营后新建项目，先市场效益好的短线项目后中、长期项目的基本原则。

2.对经营风险的防范

企业要千方百计增加收入，控制成本，加速资金周转，销售部门一方面应下大力气组织客、货源，确保收入的实现及收入质量。除了开拓市场、加强销售，销售部门更要保证各种款项的及时收回，及时上缴;财务部门应加强对应收款项的管理和催收力度，尽量减少呆坏账。

另外，航空公司可通过不断调整运力及航班安排，利用规模优势节约各项成本费用。通过推行全面预算管理，加强财务监督、严格控制成本费用指标;通过建立财务目标管理体系，提高管理水平;通过建立健全收入结算管理制度，资金管理及使用制度，确保公司资金安全;严格成本控制制度，努力节支降耗;细化航材核算，完善物流管理制度;完善投资、融资管理制度，挖掘资产潜力，加快负债结构调整，加强对投资单位财务管理力度，确保股东权益。

四、结论及建议

近几年来，随着全球经济一体化、经济金融化、财务环境面临着巨大风险，国内航空公司普遍经营不佳、财务状况不容乐观，财务风险巨大，主要表现为企业资产流动性下降、经营资金不足、资产负债率过高、债务负担沉重、赢利能力下降等，财务风险将严重影响公司的稳定经营与经济效益。目前国内航空公司对筹资风险、利率风险、汇率风险、经营风险等主要财务风险的规避能力仍然较弱。首先，对于筹资风险规避方面，航空公司筹资渠道单一、对筹资中存在的利率和汇率的选择及风险缺乏科学管理、大量举债使企业债务负担沉重，这些问题不解决将极大地影响企业活力;在利率风险规避方面，仍有大量国内外高利率借款未被低利率借款置换下来;在汇率风险规避方面，航空公司还要不断摸索，制定出切实可行的办法来置换境外的贷款，否则公司在利率和汇率风险面前仍将处于被动局面;在经营风险规避方面，航空公司仍须不断提高服务水平，增收节支，建立抵御各种突发事件的应急措施以减少风险损失。由此可见，航空公司的财务风险问题还相当严峻和紧迫，航空公司如果对财务风险的来源认识不清或对财务风险控制不力，就会给企业造成严重的损失甚至使企业陷入财务危机进而走向破产的边缘。因此，企业领导层一定要重视对财务风险的防范控制工作，在事先主动、积极地管理财务风险。笔者认为可以采取以下配套措施来防范财务风险：

第一，航空公司的决策层和管理人员应建立风险管理和防范意识，要不断关注市场变化，分析公司业务特点，抓住风险产生的原因，及时制定规避风险的措施，并找准适宜的切入点。

第二，航空公司要全力以增加公司经济效益为中心，建立并完善各种相关制度，加强内部监督与管理。尝试运用风险管理的一般方法，针对企业筹资、投资、资产管理、利润分配等财务管理对象分别制定相应的财务风险控制指标，以对航空公司财务活动的不同方面的控制达到对企业财务风险整体控制的目的。建立健全航空公司的财务风险机制，使企业经营者在激烈的竞争中，承担风险责任，行使其控制财务风险的权利，并获得风险经营的收益，责权利分明，调动其积极性。企业还要确定补偿风险损失的渠道，真正体现企业风险防控和管理的有效性。

第三，借助专业力量(如外汇管理局、各商业银行的国际业务部)，及时捕捉市场信息和获得规避风险的专业建议。可咨询中国银行专家对企业财务风险的管理进行指导，双方定期或不定期交流情况，并从中制定出最佳的风险管理方案。

第四，提高企业财务管理人员的素质，进行有针对性的培训，在成本效益、风险收益均衡原则中进行科学预测和组合，构建企业整体发展的财务决策框架。运用各种金融工具和手段来维护企业的经济利益。

第五，集团航空公司可以通过完善企业集团的公司治理结构，建立以市场竞争机制为基础的企业外部治理机制，通过构建高效的委托代理模式，将财务控制渗透到各级分子公司、控股公司，对集团下属公司从投融资、资金使用、内部审计等角度进行综合控制，相互协调来防控集团公司的财务风险。

参考文献

1财政部企业司,《企业财务风险管理》,北京，经济科学出版社，2004年

2彭韶兵，《财务风险机理与控制分析》，上海，立信会计出版社，2000年

3中国民用航空学院、民航总局、财务司课题组，“体改过程中民航总局经济管理职能和管理体制研究”，《民航会计审计工作通讯》，2002年第1期

4于红军、王凤英、沈杰，“企业资金筹集与风险防范”，《河北会计》，2003年第2期

5谭星禄、熊艳华，“中国民航飞机租赁有关问题研究”，《新世纪第二届中国交通运输业财务与会计学术研讨会交流论文集》，2003年

6 苏守春，“应对风险，金融工具显头角”，《中国外汇管理》，2003年第4期

7李建华，“外汇风险的识别与防范”，《经济论坛》，2003年第5期

8武剑，“利率市场化进程中的利率风险管理”，《财经科学》2003年2期

9王波、刘莉，“飞机引进业务的风险管理研究” 2003年

10杨斌，“国内航空公司汇率风险的规避”，《民航会计审计工作通讯》，2003年第2期

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