资金成本是企业筹集和使用资金时必须支付的各种费用，包括用资费用和筹资费用。资金成本是企业筹资、投资决策的主要依据，是影响企业筹资总额的一个重要因素，是选择资金来源的依据，是筹集方式的标准。资金成本是确定最优资金结构所必须考虑的因素。

资金的使用是存在成本的，不同资金的成本也是不同的。理论上，如果只考虑时间价值产生的成本时，不同方式的筹资成本由低到高的顺序为，债券优先股留存收益普通股。如果考虑到资金既包括时间价值产生的成本也包括风险成本，存在税收，有金融风险，那么，融资的顺序首先是内部融资，其次是借债，再次是进行债转股，最次是扩充股权。风险成本体现在扩充股权的融资方式中，因为控制权的丧失会产生一系列矛盾问题。借债的融资方式，债务人会受到债权人非常强烈的约束，同时债务融资非常强烈、直接地受到货币政策、宏观经济运行的影响，非常容易波动，并且一旦波动会使企业陷入不利的境地。

(二)负债在资金结构中的财务杠杆作用

一定程度的负债有利于降低企业资金成本。企业利用债务集资所支付的利息率可略低于支付给股东的股息率。债务利息从税前支付，可减少缴纳税的数额，在企业息税前盈余较多，增长幅度较大，适当的利用债务资金，可增加每股盈余，从而使企业股票价格上涨，起到财务杠杆的作用。

负债资金会加大企业财务风险。企业为取得财务杠杆利益而增加债务，必然增加利息。

负债筹资既要考虑带来的利益也要考虑带来的各种成本，并对他们进行适当平衡来确定资金结构。在其他条件相同的情况下，经营风险小的企业可以比较多地利用负债，而经营风险大的企业只能利用较少的负债;有形资产多的企业比无形资产多的企业能更多地利用负债;企业的边际所得税率越高利用负债的可能性越大，如果税率很低采用举债方式的减税利益就不十分明显。

(三)企业规模和行业因素对资本结构的影响

企业规模越大，筹集资金的方式越多，通过证券市场发行股票，吸收国家和法人单位投资，负债比率一般较低。一些中小企业主要靠借款，负债一般较高。

不同行业资金结构差别很大。处于不同竞争状态的行业对公司资本结构的要求也不尽相同，充分竞争的行业更倾向于股权融资，倾向于分散风险，而相对垄断的行业更倾向于债务融资。由于控制权市场的存在，在公司资本结构设计中，一方面既要考虑公司经营的相对稳定性和延续性，另一方面又要有利于公司股权有效率地流动。股权结构的设计不能封闭，而中国上市公司股权结构设计大多数呈现出相对封闭的特点。

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