（二）政府证券的交易制度

加拿大政府证券流通市场，是指已发行的并被投资者认购，进行转让、买卖和流通的市场。与美国相比，加拿大的二级市场是由交易所控制的，但证券交易所本身不买卖证券，只是为投资人买卖证券提供一个集中交易的场所。

加拿大证券交易所实行公司制，由银行、证券公司、投资信托机构及各类公(民)营公司等投资入股建成，是一个以盈利为目的法人团体，其职责根据行政授权，负责交易所的自我管理和组织日常交易活动。从加拿大六个证券交易所的情况看，政府证券交易制度主要有以下几个方面的内容：

1、证券交易所的空间设置。

加拿大证券交易均设立固定的交易所，其空间设置主要取决于上市证券的种类，数量和交易量。以加拿大最大的“多伦多证券交易所”为例，建有3万平方英尺的交易厅，交易厅按债券、股票和交易方式分设9个交易站，每个交易站又分成若干交易台。为方便交易，各证券交易所对交易时间都有明确的规定。如加拿大“多伦多证券交易所”，股票和股票期权的交易时间为9：30至16：00，政府债券和国库券期货为9：00至15：15，35种股票指数期货为9：15至16：15，300种股票指数期货为9：30到16：15，35种股票指数期权为9：30至16：15，美元期货为8：30至16：00，每天第一笔交易称开盘，最后一笔交易为收盘。

2、交易程序。

(1)联系证券经纪人。由于投资人不能直接进入证券交易所买卖证券，因此投资者进行交易的第一步是寻找一个信用可靠并能提供有效服务的证券经纪人。经纪人的职责是以最有利的成交价格为客户买卖证券，并为客户提供有关服务。

(2)开立资金与证券帐户。选择好经纪人后，证券投资买卖人即向经纪人办理名册登记，并在经纪人处开立资金专户和证券专户。名册登记分个人名册登记和法人名册登记：个人名册登记应载明登记日期，姓名，证件号码，通讯地址及联系电话等，并留存印鉴。法人名册登记应提供法人证明，并注明法人代表人及证券交易执行人的姓名，性别，留有法人代表授权证券交易执行人的书面授权书。

(3)委托及委托的执行。开立帐户后，投资人通过电话，电报，传真，信函或当面委托发出委托指令，通知委托买卖证券的名称，交易的种类，买卖数量，出价方式及价格幅度等，证券商受理委托后，立即通知驻场交易员，在委托有效期限内，按客户委托的要求，买入和卖出证券，并将委托执行的结果由证券商通知委托人。

(4)证券买卖的交割及过户。证券交易结束后，即办理买卖协议的交割。加拿大的交割时间规定在成交后五日内进行，即买入证券付出现金取得证券，卖出证券收入现金交出证券。证券交割后，对记名证券还应到发行公司办理过户手续，因为只有办理完过户手续，证券的新持有者才能取得享受股东，红利，债券本息的权利，至此，整个交易活动全部结束。

3、交易方式。

加拿大证券交易方式多样，主要有现货交易。信用交易，期货交易和期权交易四种，期货合约与期权交易是70年代发展起来的新型交易方式。从国债交易情况看，主要是采取现货交易和期货合约两种交易方式。

(1)现货交易方式。现货交易又称现金现货交易，是指买卖双方成交后即办理交割手续的交易，从理论上说，现货交易一手交钱，一手交券，钱货两清。但在实际中由于交易数额大等技术上的原因，具体交割往往有一个过程，各国的交割时间不尽相同，加拿大规定五日内交割完毕。

(2)期货合约交易方式。加拿大国债期货市场分为国库券期货，中、长期财政部债券期货，地方市政债券期货和政府机构债券期化。此种交易方式是协约双方同意在约定的期限内，按商定的买卖条件(包括在价格，交割地点和交割方式)买入或卖出国债的一种流通转让方式。具有以下几点特征：

合约的交易单位，交割日期，交割地点均在协议上明确规定。交易双方须具体协商的是交易时的价格，并将商定的买卖价格列入合约的各项条款内，双方不得违约。

交易双方不直接接触，而是各自跟专门的清算公司结算。清算公司是所有期货买者的卖者和所有卖者的买者，因此交易双方无须担心对方毁约。

期货方式的买者或卖者可在交割日之前采取对冲交易，只清算差额，而无须每笔单过进行交割，既省事又比较灵活，故此很受投资者欢迎。

期货合约交易具有收益性和风险性，投资者凭借自己对业务的自信和正确判断，可以获得较高的收益率，但也要承担风险带来的经济损失，因此这种交易本身就存在投机性与风险。