有助于企业整合资源，提高规模经济效益;有助于企业以很快的速度扩大生产经营规模，确定或者巩固企业在行业中的优势地位;有助于企业消化过剩的生产能力，降低生产成本;有助于企业降低资金成本，改善财务结构，提升企业价值;有助于实现并购双方在人才、技术、财务等方面的优势互补，增强研发能力，提高管理水平和效益;有助于实现企业的战略目标，谋求并购战略价值等。

4.2 企业并购可能带来的风险

营运风险，即企业并购完成后，可能并不会产生协同效应，并购双方资源难以实现共享互补，甚至会出现规模不经济，比如整个企业反而可能会被并入企业拖累;融资风险，企业并购往往需要大量资金，如果企业筹资不当，就会对企业资本结构和财务杠杆产生不利影响，增加企业财务风险;反收购风险，如果企业并购演化成敌意收购，被并购方就会不惜代价设置障碍，从而增加企业收购成本，甚至有可能会导致收购失败，安置被收购企业员工风险，在实施企业并购时，并购方往往会被要求安置被并购企业员工，或者支付相关成本，如果并购方处理不当，往往会因此而背上沉重的包袱，增加其管理成本和经营成本;资产不实风险，由于双方的信息不对称，有时并购方看好的被并购方的资产，在并购完成后有可能存在严重高估，甚至一文不值，从而给并购方造成很大的经济损失。

4.3 案例

A公司、B公司和C公司为国内某家电产品的三家主要生产商，该种家电产品的市场价格竞争比较激烈，B与C公司同在一省，A公司在相距1 000km以外的省份，A公司与C公司规模较大，市场占有率和知名度高，营销和管理水平也较高，B公司通过5年前改组后，转产进入家电行业，规模较小，资金上存在一定问题，销售渠道不足，但是，B公司拥有一项该种家电的关键技术，而且是未来该种家电的发展方向，需要投入资金扩大规模和开拓市场，A公司财务状况良好，资金充足，是银行比较信赖的企业，其管理层的战略目标是发展成为行业的主导企业，在市场份额和技术上取得优势地位，2003年底，在得知C公司有意收购B公司后，A公司开始积极筹备并购B公司。

4.3.1 并购预案

A公司准备收购B公司的全部股份，A公司的估计价值为10亿元，A公司收购B公司后，两家公司经过整合，价值将达到16亿元，B公司要求的股权转让出价为4亿元，A公司预计在收购价款外，还要为会计师费、评估费、律师费、财务顾问费、职工安置、解决债务纠纷等收购交易费用支出1.2亿元。

4.3.2 B公司的盈利能力和市盈率指标

2001年至2003年税后利润分别为1 200万元、1 800万元和2 100万元，其中：2003年12月20日,B公司在得知A公司的收购意向后,处置了一处长期闲置的厂房,税后净收益为600万元,已计入2003年损益,B公司的市盈率指标为20。

A公司进行此项收购的利弊分析，作出是否并购的判断。

(1)运用市盈率法计算B公司价值。市盈率法基本步骤包括;检查调整目标企业的利润业绩，选择市盈率和计算目标企业的价值。

根据提供的资料，A公司检查B公司利润余额，发现B公司在2003年12月20日处置闲置的厂房，主要是为了抬高该年的利润数，并进而提高公司出售价格采取的行动。厂房出售产生的利润今后不会重复发生，在估价时要将其从利润总额中扣除，以反映B公司的真实盈利能力。

B公司厂房处置所得税后收益为600万元，调整后的B公司2003年税后利润为2 100-600=1 500万元。

A公司发现B公司2001年至2003年间利润由1 200万元增加到2 100万元，波动较大，决定进一步计算其最近3年税后利润简单算数平局数值：(1 500+1 800+1 200)/3=1 500万元，由此验证B公司最近期间的盈利能力为年均税后利润1 500万元。

A公司决定按照B公司最近3年平均税后利润和市盈率20计算B公司的价值：1 500×20=30 000万元。

(2)计算并购收益和并购净收益。计算并购收益的目的是，分析此项并购是否真正创造价值，由此考虑收购是否应该进行。

按照资料，并购收益为;160 000-(100 000+30 000)=30 000万元，并购溢价为并购实际出价减去被并购公司价值的差额：40 000-30 000=10 000万元。

并购净收益，为并购收益减去并购溢价和并购费用后的差额。

根据资料，A公司并购B公司费用为12 000万元，并购净收益为：30 000-10 000-12 000=8 000万元。

A公司并购B公司后能够产生8 000万元的并购净收益，单从财务管理的角度分析,此项交易是可行的。

(3)收购可能带来的利益。有利于整合资源，提高规模效益，该种家电市场产品价格竞争激烈，只有3家主要生产厂商，各厂商自行扩大再生产能力，不再具备盈利前景，A公司并购B公司可以实现资源整合，提高规模效益;有助于巩固A公司在行业中的优势地位，虽然与B公司相比，A公司处于优势地位，但与C公司不分伯仲，势均力敌，通过并购B公司，A公司取得了该种家电产品的技术优势，再加上其雄厚的资金实力和有力的营销网络，有助于A公司建立起行业中的优势地位;有助于实现双方在人才、技术、管理和财务上的优势互补，并购后，A公司通过在管理、品牌和营销渠道上的优势促进B公司在提高效益，B公司拥有的先进技术可以为A公司所用，实现双方的优势互补;有助于实现企业的战略目标，具有战略价值，A公司有效地运用其在管理、营销和资金等方面的优势，通过并购、扩大了市场占有率，可将市场拓展到竞争对手C公司的所在地，削弱对手C公司的潜在发展能力和竞争力。

(4)收购可能存在的风险和弊端。营运风险——A公司与B公司管理风格，水平和方式不同，位于相距1 000km的不同省份，收购后公司管理和营销上可能会出现问题。融资风险——A公司自身价值为10亿元，B公司转让出价为4亿元，如接受B公司出价，A公司可能要增加占本身价值40﹪左右的负债，这不仅会造成巨额的利息支出，还可能会影响A公司的财务结构，并进而制约其融资和资金调度能力;资产不实风险——A公司对B公司资产和负债状况的信息了解有限，B公司可能会存在虚增资产，少计负债，盈利不实的情况，并由此给A公司造成损失。

那么关于企业并购利弊的内容就介绍到这了，更多精彩请大家持续关注我们网站。

相关推荐：

论信用管理是市场扩张的安全保障  

关于企业破产重整制度评析