相对于其他创业板,科斯达克的上市和维护成本低,上市条件宽松,只有最近年度的盈利要求上市周期短,且无需经韩国政府审批。但在上市审查时,对企业的市场成长性、财务状况、收益性技术经营等方面进行严格把关,才允许企业上市。不仅如此,企业上市后有信息披露义务,如定期公告、临时公告等,企业需要及时披露企业经营过程中的重要事项。而且对经营不善或不履行义务的企业实施强制性的停止交易或摘牌等措施。这些措施确保上市公司的素质,为企业提供了优越的融资平台。

(三)引入做市商机制,提升市场流动性

由于创业板上市企业较主板规模较小,为了增强市场流动性,科斯达克规定上市企业和承销机构需要签订的一份旨在提高增强市场流动性的做市协议;为了防止投机造成价格和交易量的异常波动,也需承销机构承担部分做市商责任。

(四)严格市场监控,严格退市标准

交易所市场监督部门对操纵股价及利用未公开信息的行为进行实时监控,如有嫌疑,则向韩国金融监督院通报并进行调查,如最终确定其犯罪事实,即根据韩国证券交易法的相关规定进行处罚。交易所有些制度上的要求,提高上市公司的透明度。如持有公司股份5%以上的股东需要披露的制度及企业高管、主要股东等股票持有情况披露制度等。通过公开信息披露方式,投资者和监管机构能够及时了解上市企业的股份变动情况,加强监管、预防内幕交易。在退市机制上,为了保护投资者利益,科斯达克制定了一系列的明确规定。

对我国设立创业版市场的启示

作为资本市场的一部分,创业板是为高成长性中小企业融资提供平台,这就决定了市场本身存在着较高的风险。纵观科斯达克的发展,对我国创业板市场的设立具有启示作用。

(一)创业板市场定位

近年来,我国经济长期保持高速增长,催生了一大批具有高成长性与创新能力的新兴创业企业群体。吸引了众多海外创业板市场的竞逐,纳斯达克、新加坡证券交易所、伦敦证券交易所、韩国证券交易所都设立了代表机构争夺上市资源。面对这种环境,在我国创业板设立的初期,不仅要甄别企业的成长性,还需要把企业发展放到国家发展战略的高度来进行分类,有重点地选择上市企业。待市场日渐成熟后,根据创业板市场的发展情况和经济发展要求,拓宽服务范围,降低行业过度集中的风险,提高市场的流动性,并面向国际市场,以最终形成健全的创业板体系。

(二)创业板上市机制

当前,各国的创业板市场都在发行审核方面降低了门槛,方便合格的企业申请。韩国科斯达克市场对于申请在“成长型风险类”上市的企业取消了盈利要求,只要求企业提供交易所指定的7家评估机构中的两家或两家以上出示的技术评估证明。市场都大大简化了创业企业上市的程序,降低了企业上市成本。在此背景下,我国创业板市场门槛过高必然会丧失部分竞争力,为此,需要在上市成本和程序上简化。在降低上市成本的同时,为了避免投机行为,在创业板设立初期应实行核准制,对上市企业的评审严格把关,并强化保荐人责任。

(三)创业板监管机制

创业板上市的公司经营风险高、业绩不确定性大,容易大起大落,同时由于公司规模和市值都较低,股价被操控的可能性也非常大。科斯达克通过两方力量来解决这个问题,一方面是明确承销机构的做市责任,促进市场自律;另一方面通过交易所监督部门,加强市场监管。由于缺少规模较大、经营成熟的券商,我国创业板市场难以形成做市商制度的条件,相应地,市场监督部门的压力较大。为此,需要通过规范市场交易制度促进市场自律,并通过加强监管促进企业规范。

(四)创业板退市机制

退市机制是市场良性运行的保证。科斯达克市场退出制度一度过于宽松,使市场上的企业良莠不齐,许多企业出现了“只重视上市前表现,而忽略上市后经营”的情况。为此,科斯达克明收紧了退市机制,通过这一机制,净化了市场。我国创业板设立的初期也需要对退市机制进行严格标准,维护市场信心,促进市场健康运行。

参考文献:

1.付刚.创业板上市面临五大风险.华夏时报,2008

2.张媛媛.海外创业板凸显四大新趋势.证券时报,2008

3.李玲.2007全球创业板市场报告.证券时报,2008

4.汪玲.创业板市场:全球模式比较及对我国的启示.国际经济合作.200

以上就是关于韩国创业板市场的全部内容，希望给予大家帮助。

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