资金是企业的命脉,同时资金又是稀缺性资源。在规范化的处于争夺状态下的资本市场里,企业一旦为了本身的利益, 下面是编辑老师为大家准备的上市公司盈利预测信息的自愿性披露问题。

代理成本大小和经理人市场发达程度

代理成本大小及经理人市场的竞争强度会影响上市公司管理层披露盈利预测信息的意愿程度。

根据委托代理理论,在信息不对称情况下,为了防止经理利用自身的信息优势做出有损股东利益的行为发生,股东必然会对经理实施监督,从而发生监督成本。监督成本不仅会降低投资报酬,也可能会降低经理的报酬,经理出于降低监督成本的动机,会积极自愿地披露信息。另一方面,在竞争性的经理人市场上,管理者时刻面临被撤换的压力,这种压力使经营管理人员必须关心所有者的利益,并且主动提供反映所有者利益最大化的财务信息,包括盈利预测信息。

盈利预测信息的供求结构

盈利预测信息的需求者不仅包括中小股东和债权人,还包括机构投资者、证券分析师、证券评级机构等。

在有效的资本市场上,盈利预测信息的供给方不应该仅仅是上市公司管理层,还应该包括证券分析师、证券评级机构等中介机构、证券分析师等中立人士。盈利预测信息的供求关系会直接影响到上市公司披露盈利预测信息的意愿。股权结构通过影响公司治理而作用于信息披露,同样也会影响到公司的自愿信息披露。在股权过度集中的情况下,大股东自然对其他小股东的需求缺乏关注,缺乏足够的动力提供相关信息。中介机构之间的竞争强度会影响上市公司预测信息的供给。在效率高的资本市场上会存在大量的竞争性的中介机构,长远看与公司管理者博弈对比处于信息下游,但同时也会想尽办法搜集资料对公司盈利进行预测。

披露成本——效益的比较