2、 现金流量表具有更强的决策相关性

相对而言,现金流量表由于是以 “收付实现制”为基 础,被操纵的可能性小,因此现金流量表提供的信息就更 为客观。美国的 FASB曾指出: “现金流量表很少涉及确 认问题。因为一切现金收支在其发生时均已予以确认。报 告现金流量不涉及估计或分配。同时,除在现金流量表中 有关项目分类以外,也很少涉及判断。”应当说,客观性这 一特点正是现金流量表的优势所在。英国会计准则委员会 声言: “假如某项信息是最相关的,但不是最可靠的,以 及产生相反的情况。那么,有用的信息项目是这些可靠信 息中的最相关信息。”

正因为如此,由重视利润指标到关注现金流量指标是 信贷决策理论发展的新动向,现金流量逐步取代利润指标 也成为各国商业银行审查贷款对象、评价贷款风险的重要 依据。现金流量指标是以真实的现金流入和现金流出为基 础,借助对企业现金流量的分析,商业银行能把握企业当期和未来获取现金的能力,对企业的偿债能力和融资能力 进行准确判断,据此作出正确的信贷决策。

为促进和推动我国商业银行信贷管理的改革,优化商 业银行的资产质量,尽可能及时、准确地判别企业是否能 到期偿还贷款,及偿还贷款的资金来源,1998年中国人民 银行发布了 《贷款风险分类指导原则》,其倡导的信贷资产 清理分类的主要工具和主要方法就是现金流量分析法,即 通过对企业前期现金流量的计算和一系列相关因素的推理 分析,预测出企业在未来一定时期内的现金流量,据此识 别企业有无还款能力及其来源,对现有贷款按风险程度进 行合理的分类。

此外,在运用现金流量预计未预期盈余方面也取得了 进展,Beaver 和Langsman(1982)通过对1978 和1979 年样本数据的横截面回归,发现现金流量可以在盈余基础上提高对股价动的解释力 度。Gombala和Ketz(1983)考察了流动性应计制调整对现金流量和盈余指标的 影响,发现如果把现金流量定义为盈余加折旧,则现金流 量与盈余基础的报酬率具有相关性。Wilson(1987)考察了应计项目与现金流量是否具有盈余之外的信息含量,结果 发现在控制了盈余变量之后,应计项目和现金流量都具有 增量信息。相对而言,现金流量具有更多的增量信息。Judy Rayburn研究了经营现金流量、应计项目与证券报酬 之间的相关性。实证结果有力地支持了经营现金流量、综合应计项目与非正常证券报酬之间存在相关性的假设,这 对投资者的投资决策和证券分析具有重要意义。

(二)何种报表有助于揭示未来现金流量的信息

问题的焦点在于:净收益与现金流量哪一种指标更能 反映企业未来现金流量的变化。尽管传统的会计理论认为, 以净收益和营运资本为核心的非现金指标能够更好地预测 企业未来现金流量的变化,并通过许多实证研究认为企业 现金流量并未能够为预测未来现金流量提供增量的信息, 会计学者始终都没有放弃对现金流量信息有用性的探索.美国 学者Rober M.Baowen、David Bergstager 和 Lane A.Daley(1987) 年提供的实证结果表明,现金流量数据相对于权责发生制盈利具有增量 的信息容量。实证结果则表明,在短期现金流量预测方面,现金流量是一种比盈余更好的预测手段;从长期 来看,两者的预测能力近乎相等。 此外,不少学者对现金流量在财务危机预警中的作用 进行了研究 。他们根据配对的破产公司和非破产公司的数 据,发现在破产前 M 年内两类公司的经营现金流量均值和 现金支付的所得税均值有显着的差异。在比较了 N 模型、NKOG 模型之后,他们认为,现金流量模型预测企业发生财务困境准确率较高,效果较 好。他们指出,三个资金流元素与区别财务失败非财务失败是显着相关的。

这些实证结果有力地证明了历史现金流量数据在形成 对未来现金流量预期中的重要作用,但这并不意味着净收 益指标没有作用。我们的观点是将净收益指标与现金流量 指标结合起来使用,在预测短期现 金流量时,现金流量的变量系数应大一些,即 &X6;当预测 长期现金流量时,净收益的权重可以更大。

(三)何种报表能更好揭示企业财务状况变动和获致现金流量能力

在揭示企业财务状况变动和获致现金流量能力方面, 现金流量表更具有天然的优势。资产负债表揭示了企业某 一时点的财务状况及其期初期末的变动,却无法说明财务 状况变动的原因。收益表说明当期的经营成果,但是不能 阐明经营收益与财务状况变化之间的关系,因此其并不能 与资产负债表进行有效的衔接。正是从这个意义上说,现 金流量表是资产负债表与利润表之间的桥梁,它能反映净 利润和经营现金流量的差异,同时也能反映企业当期筹资 活动、投资活动与经营活动对企业财务状况变动的影响。

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