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2015-09-01
一旦结算会员开始办理结算业务，结算机构需定期(日/月/季度)根据风险状况调整结算担保金的总额及各结算会员的分担比例。变动担保金的关键是担保金总额的计算，目前香港交易所和台湾期货交易所分别使用压力测试法和风险价值法，中金所则是以简易法为基础，这三种算法代表了目前国际上担保金算法的主流：
简易法。简易法是取过去一段时间日均保证金总额的一定比例作为结算担保金总额。采用此法计算结算担保金总额的有美国选择权结算公司(OCC)、CME等。中金所担保金总额计算的方法最初公布的是简易法，并且每个季度计算一次。《中国金融期货交易所风险控制管理办法(征求意见稿)》第八章第三十八条做了如下规定：“交易所每季度最后一个交易日收市后，根据市场总体情况测算出全市场的结算担保金总额，结算担保金总额为上一季度日均交易保证金的8%。”而每个结算会员应分担的结算担保金=结算担保金总额×(20%×该会员上一季度日均交易量/交易所上一季度日均交易量+80%×该会员上一季度日均持仓量/交易所上一季度日均持仓量)。假设结算担保金额度为c，一段时间内日均保证金额度为M，结算担保金比例为R，则简易法计算而得的结算担保金：
风险价值法。风险价值法利用风险价值模型，以合约的极端价格波动为基础，计算担保金总额。我国台湾期货交易所在《结算会员办理结算交割业务后缴存交割结算基金作业办法》第三条中对结算担保金的计算方式做了如下规定：“全体结算会员办理结算交割业务后，应续缴之交割结算基金为交割结算基金总额大于交割结算基金定额之金额。”“前项所称交割结算基金总额，由本公司每年视市场规模至少计算检讨一次，并于订定后报请主管机关核备。其计算方式为取不同期间内本公司期货交易契约之估计风险价值，并在百分之九十九信赖水平下，估算百分之二十五之未冲销部位于一定期间内可能违约之损失金额。”假设一段时间之内基于某种算法的风险价值为VaR，结算担保金需要覆盖N天的风险，违约率为D，保证金假设为M，则风险价值方法计算而得的结算担保金为：
编辑老师为大家整理了国际期货市场结算担保金制度的比较，希望对大家有所帮助。
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