二、现金支付模式

1.传统的普通批发契约现金支付模式

零售商在销售期到来前，根据市场预测，t0时刻以定单的方式以批发价w向供应商购进确定数量的产品，并支付约定比例的定金或预付货款。假定零售商为各销售阶段定购的产品数量分别为qi(i=1，2)，预付金比率为r，(0　　 单一期权契约现金支付模式

零售商在以批发价w向供应商购进确定数量产品，支付约定比例的定金或预付货款;同时，购买对应q个单位产品的执行价格为we期权，支付单位期权费w0，0 w0 w×r。假定零售商为各销售阶段定购的确定数量分别为q1，q2;在第二阶段初，在观察了第一阶段的实际需求后，决定执行q'个单位的期权。(关于期权契约下供应商的最优价格决策和零售商的最优定货量决策在文献中有明确论述，这里重心在于讨论现金支付，故假定为已知条件。)

购销双方各时点的现金流出分别为：

扩展的期权契约现金支付模式

从上述内容中可以看出，供应商在提供给零售商q个单位的采购柔性的同时，只获得单位w0的资金流入，而必须垫付的生产成本。基于资金实力的约束，在不提高零售商期权费支付比例的情况下，供应商愿意并且能够提供的期权数量受其资金实力的约束。在销售旺盛时，使得双方都损失利润。因此，建议对期权契约在支付模式上进行扩展。即，供应商要求零售商在支付期权费的同时，预垫付比例为a的生产资金。对于期权的执行部分，此垫付资金直接用于抵补货款，对于期权不执行部分，此垫付资金退还给零售商或用于冲抵已执行部分的货款(暂不考虑时间价值)。

购销双方各时点的净现金流分别为：

不考虑时间价值，从总量上来讲，零售商和供应商的实际资金流出与同采购量的一般期权合约相同，即，但对于供应商来说在扩展模式下，Is0*Is0'，缓解了生产提前期资金压力，有利于零售商获得更大的供应弹性，有利于构建供应链的联盟生存关系。

编辑老师为大家整理了8000字期货市场论文，供大家参考。更多详情请点击进入证劵金融。