四、股份回购定价的原则
　　“股份回购抵债”作为交易行为，其交易双方当然可以就股份回购的价格通过自由协商来确定，不受他人的干涉。但是，政府本着诚信、公平原则的要求，从维护国家和社会公众利益，以及市场秩序的角度，确定有关定价的原则，也是合理的、必要的。
　　股份是资本和股东权益的最小计量单位，股份的转让包括回购，实质上也就是股本和股东权益的转让，而股东权益，在财产方面，通常是以净资产值来表示的。所以，股份回购的定价首先就要考虑股份所代表的净资产值，以股份所代表的净资产值作为定价的基础，这是有道理的。但是，不同上市公司净资产的收益率，并不一样，所以不同上市公司股份所代表的净资产（即股东权益）的价格，也应有所区别，应有高低的不同。如果净资产收益率高，则股份的价格看涨，可以以高于净资产值的价格转让；而如果净资产收益率低则股份的价格看跌，也可以以低于净资产值的价格转让。由此看来，股份回购的价格应该是围绕其所代表的净资产值上下浮动。这是股份回购定价应当遵循的原则。而至于价格浮动的幅度，笔者认为以限制在上下各10%比较适当。这里的10%，也可以看作是股份看涨期权或者看跌期权的价格，如果预期股份回购后，其价格会上涨，则回购价格可向上浮动，否则，则可相下浮动。
　　再者，我们在确定股份回购价格的时候，还应考察我国沪深股市的实际，需得明了上市公司的净资产，多半是在股权分置的条件下（当然还有其他因素如过分炒作、虚假包装、资本泡沫、信息不对称等的影响），靠着高溢价公开发行股票形成的，主要是社会公众投资者的贡献；需得明了“股份回购抵债”乃是为了纠正、解决控股股东侵占上市公司资金问题，而对利益受到侵害的上市公司以及社会公众投资者进行救济的手段。所以，股份回购的定价宜低，不宜高。这是股份回购定价应当遵循的又一条原则。
　　此外，确定股份回购价格的方法应当简单，易操作。
　　概括地说，股份回购定价的原则可以列举如下：
　　1、股份回购的价格可以围绕所代表的净资产值上下浮动，浮动的幅度最高不超过净资产值的10%；
　　2、股份回购的价格宜低，不宜高；
　　3、市净率大于1.5倍的（市净率可按股份回购协议签定日股票的120日均价与净资产值之比来计算）股份回购的价格可按净资产值向上浮动；市净率小于1.5倍的，股份回购的价格可按净资产值向下浮动。
　　这里，需要指出的是，股份回购其实不必进行“评估”。一者，股份的净资产值有经过审计的现成数据可依；一者，依现有的“评估”机制，任何机构的“评估”，都难以真正顾及社会公众投资者的利益。除非“评估”是根据社会公众投资者的委托。