3.促进居民福利的提高

紧缩性货币政策对居民福利的影响比较复杂。第一,一般来说,在通货膨胀的情况下才会实行紧缩性货币政策。在通货膨胀率和名义利率、实际利率之间有一个简化的计算公式:实际利率=名义利率-通货膨胀率[4]。如果经济中存在通货膨胀,当银行的名义储蓄利率小于通货膨胀率时,储蓄人所获得的实际利率为负值。也就是说,由于物价上涨造成通货膨胀使储蓄人的实际收益为负,储蓄人的财富减少、经济福利下降。因此,提高名义储蓄利率使之能够抵消通货膨胀对居民福利水平的负面影响,可以保障储蓄人的收益,保持甚至提高居民的福利水平。从目前的情况看,存款利率仍低于通货膨胀率,储蓄的实际收益为负,利率仍有上调空间。第二,存在通货膨胀的时候,如果名义工资不变,物价上涨会降低货币的实际购买力,人们会感觉钱变得不值钱了,为了抵消通货膨胀对居民福利水平的负面影响,需要增加居民的名义收入,提高名义工资。实行紧缩性货币政策,减少流通中的货币量可以缓解纸币贬值,减轻通货膨胀对居民实际购买力的影响。第三,实行紧缩性货币政策提高利率水平,可以提高人们的储蓄倾向,增加居民储蓄,有助于减少流通中的货币量,而且高利率会增加储蓄人的利息收入。第四,当存在通货膨胀时,人们看到商品的价格上涨,往往会形成物价继续上涨的预期,为了抢到便宜商品,人们会增加现期购买,抢购商品,推动商品价格进一步上涨。实行紧缩性货币政策,可以降低人们对于物价上涨的预期,从而降低由于囤积商品而形成的需求,减轻物价进一步上涨的压力,有助于防止出现需求推动型的通货膨胀。从政策目标看,我国实行从紧的货币政策是为了抑制流动性过剩,达到控制物价过快增长的目的,所以从长期来看,保持物价水平稳定会提高居民的实际购买力,居民消费会从中受益,而不是受到抑制[5]。第五,在通货膨胀下,人们热衷于多渠道进行投资,以实现资产的保值增值。提高法定存款准备金率会提高人民币理财产品、货币型基金的收益,改善居民的资产组合结构,增加居民的财产性收入,提高人们的福利水平。总之,实行紧缩性货币政策之后,物价上涨将得到抑制,减轻经济转型过程中对居民福利的冲击,有助于保证居民在经济发展过程中的福利水平不断提高。

4.保护股票市场的健康发展

从紧的货币政策对2008年的股市来说当然是一个利空消息,但这种影响是间接的。2006年以来的“大牛市”吸引了众多投资者,许多居民将存款从银行取出投资到股市,形成“储蓄大搬家”的现象,这种情况在2007年上半年表现得尤为突出。但是,2007年以来的三次股市大调整提高了投资者的风险意识,而且经过两年多的上涨,目前,我国股市中已经积累了一定的风险。在这种情况下实行紧缩性货币政策会使一部分厌恶风险的投资者退出市场,回笼部分资金。但是,实行紧缩性货币政策的目标是针对流动性过剩而不是股市,而且我国商业银行发放的贷款并不能用于股票买卖,所以,紧缩银根并不会造成股市资金的大规模流出,并不会对股市产生很大的影响。任何市场的发展都是有波动的,从主观愿望来讲,人人都愿意股市不断上涨,获取更高的收益。但如果我国的股市一味地单边上扬,那么潜在的危险是巨大的,一但股市下跌,谁都无法预测它会跌到什么位置[6],日本股市暴跌的前车之鉴不可忘记。虽然近一个月在国内外因素的共同作用下,我国股市大幅下挫,同时也要看到,这种调整也是释放风险的一种反应,有利于减少市场中的投机行为。影响股市好坏的根本因素是上市公司的业绩和国家的经济发展情况,只有我国的经济能够保持稳定、健康的发展,企业能够不断提高盈利水平,股市才能维持健康稳定的发展。

5.促进进出口的平衡发展

在开放经济中,货币政策可以通过汇率变动影响进出口进而影响总需求。在浮动汇率的情况下,当中央银行收紧银根时,国内利率上升,国外资金流入,从而引起本币升值,出口减少、进口增加,本国总需求下降;在固定汇率的情况下,当中央银行收紧银根时,为保证本币不升值,中央银行必然抛售本币,按照固定汇率收购外币,于是,本国货币供给增加,使货币政策的效果打折,原本想要达到的货币政策目标就会受到影响[7]。应当注意的是,我国近年的经济增长主要得益于投资增长和贸易顺差。在人民币不断升值的背景下,我国出口商品的价格优势会逐渐减小,出口放慢会使得贸易顺差增速下降,外汇储备的增速也会减慢,从而对基础货币的压力也会下降。

三、结论

哲学讲求解决问题要抓主要矛盾。虽然目前我国面临复杂的经济形势,但在各种问题中,笔者认为,最主要的还是通货膨胀问题。实行扩张性货币政策的确可以保持经济的高速增长,但是经过连续四年的两位数增长,我国经济已经出现过热,而且这一轮的经济增长主要依靠国内的投资扩张和出口拉动,投资规模不断扩张会导致资产泡沫,一旦泡沫破裂造成经济大起大落,引起经济危机,那对经济的危害才是巨大的,日本的经历已经向我们说明了这个问题。所以,重要的不是经济的高速增长而是健康稳定的增长,经济增长不能只看速度。我们的目的是保持经济长期稳定的发展,短期速度降下来并不是一件坏事,当前在出现通货膨胀迹象的时候,要把抑制通货膨胀做为经济工件的重中之重。这就要实行紧缩性货币政策,而不是扩张性货币政策。中央经济工作会议提出要按照控总量、稳物价、调结构、促平衡的基调做好宏观调控工作,实际上就是指出了我国宏观调控的方向和目标,因此,实行紧缩性货币政策更有利于我国经济的长期稳定发展;有利于抑制流动性过剩、防止通货膨胀;有利于提高人民的福利水平。当然,货币政策并不是万能的,它不能解决经济结构问题,也不能解决经济制度问题。它只是对经济中的总供给和总需求进行调整。它是一种短期政策,要根据经济风向行事,而不是僵化、教条的固守规则。做为相机抉择的政策工具,对货币政策要灵活运用,当国内国际形势发生了变化时,要根据实际情况及时调整。

参考文献:

[1] 新浪财经.胡锦涛在中央经济工作会议上的讲话[EB/OL].

[2] 公培佳,贺江兵.加息“站”在十字路口[N].华夏时报,2008-02-18.

[3] 刘明彦.单一货币政策无力抑制资产泡沫[J].银行家,2007,(5):70-73.

[4] [美]约瑟夫·E.斯蒂格利茨,卡尔·E.沃尔什.经济学(中译本)[M].北京:中国人民大学出版社,2005:

732-733.

[5] 新浪财经.货币政策从紧将怎样影响民生[EB/OL].

[6] 新浪财经.樊纲谈从紧的货币政策[EB/OL].

[7] 高鸿业.西方经济学(宏观部分)[M].北京:中国人民大学出版社,2004:582-585

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