近年来，随着行为金融学的飞速发展，本文综述了正反馈交易行为的作用原理、心理学基础、形成机制，以下就是由精品学习网为您提供的试论正反馈交易行为探析。

正反馈交易行为是指投资者在价格上涨时买人证券，并导致价格的进一步上涨;而在价格下跌时卖出证券，并导致价格的进一步下跌，最后使证券价格严重偏离其基础价值，出现系统性风险。

一、正反馈交易的作用原理

正反馈( Positive Feedback)的概念源自系统工程，它是指在一个存在信息反馈的系统中，系统输出的结果又重新作为系统的输人参数，从而进一步强化系统的输出。系统中自增强、自催化、自组织等过程都是正反馈作用，是促使事物产生演化的原因。从简单系统到复杂系统，都有正反馈在起作用。由于正反馈的自增强作用，系统往往对初始状态敏感或与其有密切关系，偶然的小事对演化过程及其结果会有重要的影响。

正反馈作用于系统的演化过程在经济系统中的表现更为明显。在金融市场特别是证券市场中，证券价格受到历史价格的影响，价格上涨本身引致更多的买人，并导致价格的进一步上涨;而价格的下跌本身引致更多的卖出，并导致价格的进一步下跌，使交易者在价格上升时买人，价格下降时卖出。对于正反馈交易者来说，交易策略的重心不在于证券的基础价值，而在于证券的历史价格。

由于正反馈交易行为的存在增强了证券市场的单边走势，且往往会导致股票价格的演变呈现一种内在正反馈动力机制，出现过度上涨或下降，严重偏离其内在价值。

二、正反馈交易行为的心理学基础

行为金融学认为，证券市场上正反馈交易行为的存在是因投资者的非理性心理所致(Kahneman和Tversky，1973，1979，1982;Russell和Thaler ,1985。法国心理学家Lepang于19世纪提出了非常着名的“心理群体整体智能低下”定理，认为群体的心理具有冲动性、服从性和极端性等特征，由此导致其行为具有极端非理性和高度不稳定。这一发现为后来研究证券市场的正反馈交易行为提供了心理学依据。大量的心理学研究成果发现，人脑并不是良好的直觉统计处理器，人的心理状况可能会扭曲推理过程，并常常导致一些不自觉的偏误，即“启发式偏误”。