【编者按】2011年会职称考试将于5月14-15日举行，现在考生正处于紧张的考前调整中，在此，精品学习网会计职称考试频道为考生准备了“2011年东奥vip中级会计考前重点串讲“，在距离考试仅有几天的现在，考生可以根据这个再把考试教材过一遍，下面请看正文：
第三节 投资项目财务可行性评价指标的测算
一、投资项目净现金流量的测算
1.列表法(P113，表4-1)
2.简化法(P114例4-19)
二、评价指标
(一)静态投资回收期P117(例4-20、例4-22)计算
(二)总投资收益率P118第一段：特征
(三)净现值指标的计算：P119表4-4
净现值指标的优缺点：P122
(四)内部收益率(P126优缺点)
(五)动态指标之间的关系(P126)
三、运用相关指标评价投资项目的财务可行性
1.完全具备财务可行性的条件
2.基本具备财务可行性的条件
3.基本不具备财务可行性的条件
4.完全不具备财务可行性的条件
P127例4-34
第四节 投资项目决策方法及应用
一、投资项目决策的主要方法的适用范围
1.净现值法的适用范围
2.净现值率法的适用范围
3.差额投资内部收益率法的适用范围
4.年等额净回收额法的适用范围
5.计算期统一法的适用范围
二、年等额净回收额的计算
参考练习题
1、某企业拟进行固定资产投资决策有3个备选方案：
资料1：甲方案公司规定的总投资收益率的标准是20%，项目的资本化利息为200万元，项目的现金流量表(部分)如表1所示：
表1：现金流量表(部分) 价值单位：万元
| 合计 | ||||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | ||
| 息税前利润 | 0 | 0 | -300 | 600 | 1400 | 600 | 600 | 2900 |
| 净现金流量 | -1000 | -1000 | 100 | 1000 | （B） | 1000 | 1000 | 2900 |
| 累计净现金流量 | -1000 | -2000 | -1900 | （A） | 900 | 1900 | 2900 | － |
| 折现净现金流量 | -1000 | -943.4 | 89 | 839.6 | 1425.8 | 747.3 | 705 | 1863.3 |
资料2：乙方案:项目所需要的建筑工程费为1471.37万元，狭义设备购置费1000万元，企业新建项目所在行业的标准工具、器具和生产经营用家具购置费率为狭义设备购置费的10%，安装工程费为571.8万元，形成固定资产的其他费用为工程费的20%，以上固定资产投资需要在建设起点一次投入。此外，需要在建设起点一次投入无形资产投资25万元。该项目建设期2年，运营期5年，残值率为10%，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。投产第一年预计存货需用额25万，应收账款需用额19万元，预付账款需用额8万元，现金需用额8万元，应付账款可用额22万元，预收账款需用额18万元，预计在投产后第1年初投入;投产第二年初预计存货需用额35万，应收账款需用额29万元，预付账款需用额13万元，现金需用额13万元，应付账款可用额20万元，预收账款需用额10万元，预计在投产后第2年初投入。该项目投产后，预计每年营业收入2100万元，每年预计外购原材料、燃料和动力费500万元，工资福利费200万元，其他费用100万元。企业应交的增值税为834.36万元，城建税税率7%，教育费附加率3%。该企业不交纳营业税和消费税。该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率25%。
资料3：丙方案的净现金流量为，NCF0=-1000万元，NCF1-4=800万元
资料4:企业资本成本率6%,有关时间价值系数为
| t | 4 | 5 | 6 | 7 |
| （P/A,6%,t） | 3.4651 | 4.2124 | 4.9173 | 5.5824 |
要求：
(1) 根据资料1回答以下问题：
①在答题纸上计算表1中用英文字母表示的项目的数值。
②计算或确定下列指标：静态投资回收期;净现值;总投资收益率。
③评价该项目的财务可行性。
(2)根据资料2回答以下问题：
①形成固定资产的费用
②计算流动资金投资总额和原始投资额。
③计算投产后各年的经营成本
④投产后各年不包括财务费用的总成本
⑤投产后各年的营业税金及附加
⑥投产后各年的息税前利润
⑦计算该项目各年所得税前净现金流量
⑧计算该项目各年所得税后净现金流量。
(3)经测算甲方案的年等额净回收额为378.927，乙方案的净现值1853.86万元，丙方案的年等额净回收额为511.41万元，要求用年等额净回收额法进行决策。
答案：
①计算表中用英文字母表示的项目：
(A)=-1900+1000=-900
(B)=900-(-900)=1800
②计算或确定下列指标：
静态投资回收期：
包括建设期的投资回收期= (年)
不包括建设期的投资回收期=3.5-1=2.5(年)
【注意】考试没有特别指明时，两种形式都要算。
净现值为1863.3万元
总投资收益率=(2900/5)/(2000+200)=26.36%
③评价该项目的财务可行性：
∵该项目的净现值1863.3万元>0
总投资收益率26.36%>20%
包括建设期的投资回收期3.5年> 年
∴该项目基本上具有财务可行性。
(2)①工程费用=建筑工程费+广义设备购置费+安装工程费
=1471.37+1000×(1+10%)+571.8=3143.17
形成固定资产的其他费用=3143.17×20%=628.63
形成固定资产的费用=建筑工程费+广义设备购置费+安装工程费+其他费用
=3143.17+628.63=3771.8万元
②投产第一年：
流动资产需用额=25+19+8+8=60万元
流动负债需用额=22+18=40万元
流动资金投资额=60-40=20万元;
投产第二年：
流动资产需用额=35+29+13+13=90万元
流动负债需用额=20+10=30万元
流动资金需用额=90-30=60万元;
投产第二年流动资金投资额=60-20=40万元;
流动资金投资合计=20+40=60万元。
原始投资=3771.80+25+60=3856.8万元
③计算投产后各年的经营成本=500+200+100=800万元
④固定资产年折旧=3771.80×(1-10%)/5=678.92万元;
无形资产年摊销额=5万元;
投产后各年不包括财务费用的总成本=800+678.92+5=1483.92万元
⑤投产后各年的营业税金及附加=834.36×(7%+3%)=83.44万元
⑥投产后各年的息税前利润=2100-1483.92-83.44=532.64万元
⑦计算该项目各年所得税前净流量
NCF0=-3771.8-25=-3796.8
NCF1=0
NCF2=-20NCF3=532.64+678.92+5-40=1176.56NCF4-6=532.64+678.92+5=1216.56
终结点回收额=3771.80×10%+60=437.18万元
NCF7=1216.56+437.18=1653.74万元;
⑧计算该项目各年所得税后净流量
NCF0=-3771.8-25=-3796.8
NCF1=0
NCF2=-20
NCF3=1176.56-532.64×25%=1403.4
NCF4-6=1216.56-532.64×25%=1083.4
NCF7=1653.74-532.64×25% =1520.58
(3)方案乙的年等额净回收额=1853.86/(P/A,6%，7)=343.99万元
由于丙方案的等额净回收额最大，所以丙方案最优。
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