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财务危机是指公司无力支付到期的债务或费用，其极端形式就是破产。上市公司的财务危机会给投资者和债权人带来无可挽回的损失。加强上市公司财务危机预警，对于监控上市公司质量、防范证券市场风险、保护投资者和债权人利益，具有重大的现实意义和应用价值。因此，在此过程中建立一个综合高效的危机识别体系尤为关键和必要。

上市公司陷入危机是一个日积月累的过程。Hambrick认为正常公司从陷入危机到破产倒闭一般需要3-5年的时间。在此过程中，财务危机会通过种种迹象显露出来，如公司过度依赖银行贷款、盲目扩大规模、关联交易频繁、大量变卖资产、人才流失频繁等等，这都预示着公司发生了财务危机。现有的财务危机研究注重定量模型的建立，忽略对危机识别体系的研究，但一个或一组财务比率并不能全面概括地反映公司的财务状况。本文的财务危机识别体系主要包括三个方面：(1)经营战略分析，(2)财务状况分析，(3)管理者行为分析。

经营战略分析

经营战略是有关公司如何在行业内或市场中进行竞争的决策。经营战略分析是财务危机识别体系研究的重要起点，它为整个危机识别体系提供参照，并为预测分析做出合理的假设。通过经营战略分析，能了解公司的定位和竞争格局，并对公司未来的经营情况做出合理的预测;通过行业风险分析可以使公司及时根据行业发展趋势调整经营方向，开发新产品;通过竞争对手分析可以了解竞争对手的相对优势，如成本优势、质量优势等，找出可能导致本公司处于不利地位、陷于财务困境的隐患。

经营战略危机的征兆主要有：盲目扩大规模，负债比率过高。许多公司为了做大，常常利用高财务杠杆不计成本地融资，不顾风险地急速扩张。利用其虚假资产和业绩，以抵押担保、甚至重复抵押等方式进行融资套现，支撑其经营运作。而在如此循环往复的过程中，发生的融资成本和管理成本不断吞噬着公司的现金流。一旦银行停止贷款，公司的资金链即刻崩溃，走向衰亡。