(二)影响上市公司配股价格因素的分析

我们以加2000年已经实施配股的总计77家沪市上市公司作为研究对象，分别考察其1999年末的每股净资产值、公布配股方案时的每股市价、投资项目所需的资金量及实际公布的配股价格，并构建回归模型，以配股价格作为因变量，以每股净资产、每股市价和投资项目所需资金量为自变量，检验三个自变量对因变量 (配股价格)的影响程度。

表3对样本总体77家公司的数据进行了统计处理，得到了样本的极差、最小值、最大值、均值和标准差。

利用数理统计分析方法，我们可以得到下述多元线性回归分析的数学模型:

y=b+b1x1+b2x2+……+e

因变量配股价格用y表示;自变量每股净资产用村表示，每股市价用X1表示，投资项目所需资金量用b表示;常数项用b表示，系数项用bl，b2，……bn表示，e表示残差。

表3 描述性统计

在多元回归模型中，有些自变量对因变量的影响很大，有些影响较小，一般的多元回归分析往往很难确定自变量对因变量的影响程度，但是通过逐步回归分析能够较好地解决这一间题，逐步回归的结果在回归方程中仅留下对因变量具有显著影响的自变量。本研究考虑的是三个自变量对因变量的影响，可以采用逐步回归法进行检验。我们用SPSS统计分析软件包对数据进行逐步回归分析处理后得到了分析结果。

逐步回归过程显示，自变量问(每股净资产)无法通过F检验，该自变量被剔除。自变量利被剔除后，对因变量y有显著影响的自变量只剩下均和X2和X3模型成为一个二元线性回归模型，如表4。

表4 系数分析表

说明：因变量：y

通过系数分析表得到回归方程:

y=3.194+0.358x2+0.048x3

表5 模型综述表

说明 、解释变量:(常数项)，Xl，X3 b因变量:y

模型综述表显示，该模型的拟合优度为0·53，能够较好地解释变量之间的关系。模型系数通过了T检验，模型本身也通过了F检验和D-W检验。回归分析表明，配股价格制定与每股市价和资金需要量较高呈正相关关系，假设4和5通过了检验;而每股净资产只是制定配股价格的一个约束条件 (保护下限)，与配股价格及其数量并没有明显的相关关系，假设3没有得到验证。