2004年以来我国房地产价格不断攀升，到2008年增幅有所缓和，呈下降趋势，其波动变化很大。 详细内容请看下文国际游资冲击对我国房地产价格影响。

按照世界银行的标准，房价收入比是测度房价是否虚高的一个重要指标，指家庭购房总价与居民家庭年收入的比值。目前我国的房价收入比大于10，与发达国家1.8—5.5相比偏高，已经远远超出了发展中国家3—6的合理区间。房地产价格问题已经成为中国当前经济发展中的一个突出焦点，国内不少学者从不同角度对此进行研究。韩冬梅、刘兰娟、曹坤(2008)基于状态空间模型对上海的房地产价格泡沫进行实证研究，论证了上海房地产价格泡沫的存在：周京奎提出了金融支持过度假说，论证了在房地产局部均衡的框架下金融支持过度与房地产泡沫生成和演化的过程;余铠(2007)从房地产价格内在运行特性入手，分析房地产价格形成的利益主体的价值取向，剖析房地产价格上涨的内生循环机制，在此基础上提出加大国家宏观调控力度。必须从切断房地产价格上涨链条着手。

国际游资是指为追求最高报酬以最低风险在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金，其投机性移动主要是逃避政治风险，追求汇率变动。重要商品价格变动或国际有价证券价格变动的利益，规模巨大、流动性快、投机性强，隐蔽性强，容易对一国有限弹性的盯住汇率制度或固定汇率制发起冲击。随着我国改革开放的深入，货币和经济自由化不断发展，它对我国经济的影响越来越显着。2003年以来，预期人民币升值，大规模的短期国际资本流入我国，在国内金融市场尚未放开的背景下，具有稳定高收益的房地产行业成为其投资平台。中国国家统计局统计，2008年1—9月看好人民币升值而涌入的国际游资超过800亿美元。这推动了房地产价格泡沫泛起，而一旦国际游资流入发生了突然“逆转”，会使得我国房地产业崩溃。房地产行业是我国经济的支柱产业，本文将从开放经济的视角关注房地产价格的波动。关注国际游资对我国房地产价格的影响。

国际游资对我国房地产价格的影响主要通过对可贷资金市场、外汇市场进而对房地产市场的作用实现。由于房地产兼有商品和资本两重属性，本文将从其属性，进一步基于汇率决定模型，利用贸易条件图形法，在货币供给的视角下具体考察国际资本流入对我国房地产价格的影响。

(一)分析前提：国际游资冲击对可贷资金及外汇市场的作用