国际游资冲击对可贷资金市场作用主要表现为其对货币供应量的影响，通过国际收支流量和存量表现出来。当国际资本流入时，会导致国际收支顺差，从而使外汇储备增加：当国际资本流出时，会导致国际收支出现逆差，从而使外汇储备减少。窦祥胜用公式表示：M+△M=K(W+△W)+e(U+△U)+K*e(U+△U)，式中，M。表示货币供应量，K表示货币乘数，e为汇率，U表示外汇储备，△表示变动量，K(W+△W)为国内信贷及其变动量，e(U+△u)为初始影响的货币供给及其变动量，K*e(U+△U)为续发性影响的货币供给及其变动量。事实上，所有国家都不是采取完全浮动汇率制度，他们对汇率都或多或少有干预，只是程度不同而已。在这种情况下，资本流动就类似于固定汇率制度下对货币供给的影响，通过对外汇储备的增减来引起本国货币供给的增减。国际游资由于投机性强、移动迅速、规模巨大、政府难以控制，不会给流入国带来相应的商品或劳务供应的增加，属于纯粹的“虚拟资本”运动，是开放经济中一个不稳定的因素，对货币供给影响显着。

国际游资只有兑换成人民币才能在中国进行投资，大量热钱流入中国增加对人民币的需求，从而加大人民币升值的压力。国内出口形成对人民币的需求。来自国外的投资也形成对人民币的需求，国内进口形成对人民币的供给。由于国际游资的流入使来自国外的净借出增加，对人民币的总需求增加，在没有其他因素作用的情况下会导致人民币升值，形成“人民币升值预期——国际游资涌入——人民币升值事实”的循环。

(二)国际游资对房地产冲击传导机制分析

假设一个国家生产和消费的商品按照能否进行国际交换分为贸易品和非贸易品。贸易品是指能够进行国际交换的商品，其价格在自由贸易条件下由国际市场决定;非贸易品是指无法进行国际交换的商品，其价格水平由国内决定。假设一国本币名义汇率为e(直接标价法，e上升代表汇率贬值)，q表示实际汇率，P1代表贸易品国际价格，Pn代表非贸易品价格，则常用的内向实际汇率表达式为：q=eP/P，q上升表示实际汇率贬值。根据经济学理论，国际资本流动会对实际汇率产生影响。由于贸易品价格P1是由国际市场决定的，在固定汇率下国际资本流入时，实际受到影响的是非贸易品价格。图1中，纵坐标代表贸易品(T)，横坐标代表非贸易品(N)。假设本国生产者生产两种商品：贸易品和非贸易品，两者的组合用生产可能性曲线表示，消费者消费贸易品和非贸易品所获得的效用以一组消费无差异曲线U1、U2表示，离原点越远效用越大。假设一国经济开始处于A点，A点对应的贸易品和非贸易品都恰好生产等于消费。一方面，本国总支出等于总产出，其数量用贸易品价值衡量为OE、此时达到内部均衡;另一方面，不存在贸易赤字或盈余，故又达到外部均衡。在A点生产可能性曲线和消费无差异曲线U2相切，切点A的斜率为Pa=Pn/e*P1=1/q。

编辑老师为大家整理了国际游资冲击对我国房地产价格影响，希望对大家有所帮助。

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