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从调节总需求的角度来看，我国现行公债管理存在两大问题：一是公债种类结构不合理;二是公债的公开市场操作尚未运行。这两个问题的存在，使得我国难以运用公债管理政策调控总需求。

首先，我国目前的公债种类非常单一，不能进行公债种类的最适搭配，更谈不上实现公债管理政策目标。

1985年以前我国发行的国库券实际上是长期公债，1985年开始发行的国库券，虽然到1988年期限已缩短为3年，但仍然属于中期公债。也就是说，1985年以前，中短期公债是空白;1985年以后，长、短期公债是空白。可是，在理论上，发行短期公债(国库券)有利于刺激总需求;相反，发行中长期公债，则有利于抑制总需求。从我国公债融资实践来看，我们还没有充分认识到公债管理政策是财政政策的一个有效手段。80年代初，我国经济不很景气，这时发行的长期公债(国库券)从公债利息最小化目标来看是合理的，但从刺激总需求，实现供求平衡来看，这种公债发行不尽合理。从1985—1988年，我国的经济运行处于繁荣时期，而就在1985年，公债期限缩短到3年，从公债利息最小化目标来看是合理的，但是，由于公债期限缩短，公债的总需求效应增大，这无异于对本来已经过旺的总需求火上浇油。到了1989—1990年，我国的经济运行处于萧条时期，从利息最小化目标来说应当增加长期公债的发行，但从经济稳定目标来说应增加短期公债。遗憾的是，这两年的国库券期限依然是3年，并未缩短。

我们认为，我国今后国债期限的选择应趋于多元化，应兼有长期、中期和短期国债，长期国债期限在5年以上，中期国债期限在1—5年，而短期国债(国库券)期限在1年以下。从经济运行状况来看，在经济不景气时期，若恢复经济正常运行是主要矛盾，就应适当增加短期公债(国库券)发行，减少长期公债;在经济繁荣时期，若经济政策目标是相同的，则要采取同上述相反的公债管理政策。从公债资金的用途来看，不同期限的国债应适应不同的资金需要。长期国债用于满足国家重点建设的资金需要，中期国债用于满足一般性的建设资金需要，而短期国债(国库券)用于弥补财政赤字。

就我国当前的经济形势来看，应当适当增加发行长期公债。(1)增发长期公债的必要性。我国当前的经济运行处于繁荣时期，1994年通货膨胀率高达23.42%，是历史最高水平。当前的首要任务是抑制需求膨胀，为此而应当增加长期公债。也许有人要问，增发长期公债不就违背了利息负担最小化了吗?理论上是如此，但我国因利率决定缺乏市场化，或者说，利率水平缺乏弹性，市场利率并未因通货膨胀而大幅度提高，因此，此时增发长期公债，公债利息费用不致过大。(2)增发长期公债的可能性。在高通货膨胀情况下，增发长期公债可能吗?自1979年以来，我国居民可支配收入年均递增17.02%，储蓄的增长幅度年年扩大，基本上保持了30%的增长速度，特别是1995年前7个月，城乡居民的储蓄存款平均每月以600亿元的速度递增，而且定期存款在储蓄总额中一直占70—80%的高比例。这些数据充分说明了发行长期公债是有资金保证的。况且，在公债的流动性增加，公债利率较高的情况下，已经形成的吃息者阶层可能更愿意购买长期公债。(3)推销长期公债的新方法。接下来的问题是怎样才能吸引这笔资金。我们建议可以采用国外的附息票债券，发行一种长期的附息票的债券，这种长期债券可以分解成两部分：一部分是本金，它可以采用无实物的形式;另一部分是利息，采用有实物的形式，发给债券持有者若干息票，凭息票可以定期领取利息，这样做既安全又方便。这种长期国债就可以把社会上长期闲置的资金吸收过来，用于国家的长期建设项目，缓解长期资金需求的紧张状况。