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2014-11-25
从公司内部机制来看，公司所有权与治理权相分离，一般企业都有着严格的管理层考核制度，股东考核管理层的主要指标即有公司资产的多少和规模的大小。公司管理层没有或只持有很少量的股票，分红对管理层的激励作用不明显，从而使得管理层做出很多短视行为决策，如经常选择股权融资，避免债券融资。我们知道经理人的个人价值必须通过它的经理职位才能得以发挥，而这一切都必须建立在公司的可持续发展上，而公司一旦破产，经理人就会失去担任经理所享有的各种好处，所以公司管理层一般都不愿意承担债务违约和企业破产的风险。由于公司破产风险与举债的关系是呈正相关的，特别是巨额的长期负债，如果采用举债融资，将导致公司破产概率增加;另一方面，债务融资还需要还本付息，对企业的现金流造成巨大的压力。公司内部激励制度不完善及管理层对债务风险的规避等原因导致企业资本结构决策短视行为的出现，使得公司更倾向于股权融资，短期内迅速扩大企业规模的同时，规避了债权融资所带来的巨大财务风险。
从公司所有者来看，按照相关理论，过多地采用股权融资会稀释原有股东的控制权，从而减少由控制权所带来的各种收益。但是在我国，仍然是由于市场的投机性，成就了一批又一批上市公司股东富豪，一夜暴富成为可能，成为很多企业力争上市的原因，又是并不是出于融资需要。甚至有些拥有绝对控股权的股东，不惜以持股比例稀释为代价换取上市流通的高额回报，进行资本运作。这种现象在我国刚刚成立的创业板体现尤为明显，大量高管离职套现。这已经不仅仅是公司所有者短视行为的体现，整个企业的经营理念已经歪曲，严重的短期利益化。
虽然在一定程度上扩大了企业的规模，但是在资金使用效率、管理层道德、公司治理结构等方面都存在很大的问题。 精品学习网为大家整理了浅谈短视行为对我国上市公司股权融资，供大家参考。
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