首先，要加强机构的学习培训工作。机构投资者与个人投资者不同，他们资金实力较强，有专门的投资专业的经理人与专家型的投资顾问，他们有着良好的金融专业知识与实践经验。机构自身有着良好的内部风险防控机制与监督管理机制，这些都对提高投资机构的决策科学性，减少投资经理人的心理偏差引起的决策失误有着积极影响。但是，投资机构事实上其职业经理人也会经常受到投资心理偏差的影响，所以投资机构加强对于职业经理人的学习培训，提高其培养适度的心理状态非常重要，这不仅关系到投资机构而且关系都委托投资人的利益。其次，要引进优秀的职业经理人才。优秀的职业经理应该具有雄厚的专业学术基础和丰富的金融专业理论与实践知识。受过正规教育，知识背景丰富的经理对市场信息的收集分析能力和对市场的形势判断能力相对较强。在国外，很多职业经理人才都具有一流学校MBA等教育背景，都是一流的高科技人才，但是在我国职业经理人的队伍参差不齐，很多都是当初股市初期白手起家进入股市的。同时，优秀的职业经理不仅应具有良好的信息收集与信息分析处理能力，还应当了解市场中的投资者和自己会产生什么样的心理和行为偏差;优秀的经理应当能够避免由于自身的心理因素造成重大失误并且了解投资者的心理偏差和决策失误对市场产生的影响，并采取相应投资策略。这些人才既要培养，更要引进，因为证券机构毕竟不等于教育机构。

5.2.2提高投资机构的管理水平

投资机构的管理水平决定了其获得利润的能力。投资机构可以凭借其拥有的信息资源、知识资源以及资金资源，利用个人投资者的心理偏差，对其心理进行导向进行盈利。例如：在国家政策允许的范围内，投资机构利用投资个人的心理偏好进行反向投资，利用其反应过度的心理，形成对于上市公司业绩的高估与低估，这样投资机构就可以从中进行套利，取得更大的效益。再如：开放式基金的基金份额赎回，基金经理要根据其对赎回量的估计确定资产的流动性，而这就不可避免地要估计投资者的行为决策方式。投资者往往在受到压力时高估风险，稍有风吹草动，他们就可能大量赎回，而从众心理又可能深化这种趋势，使基金受到更大的压力。另外，由于投资者的后悔与谨慎心理，他们常常利用代理人制度转移其对经济结果的责任及受到的压力，通过深入分析这一点，基金经理就能确定合理的管理费率，提高基金的运作水平。对于投资机构来说，提高管理水平主要靠人才与管理，而管理水平的提高主要靠制度的建设与落实。建立科学规范的投资决策程序与制度，建立健全的风险防范机制余内部的绩效评价机制等，可以最大限度地减少因为过度自信与羊群效应等对其投资行为的影响。机构投资者应从制度安排、系统运行、业务处理等全方位、多角度完善应急预案。注重分析手段的综合运用,降低由于信息不对称带来的冲动;合理控制高风险、高收益投资项目的实施，追求并保持稳健的投资策略与盈利能力。

5.3行为金融学理论对于金融监管部门的启发

5.3.1用行为金融学解释市场异象

对市场异象的行为金融学解释有助于政府主管监控机构分析我国股市异象存在的深层次原因，可以针对这些原因去寻求调控手段的针对性，提高调控的能力与效果。行为金融学可以在一定程度上用来解释我国目前在宏观经济各项指标明显好转的情况下，股市还在低位运行、投资者情绪过度悲观的现象。这其实与投资者在价格发生逆转之后，面临不确定性的政策性因素，对风险的恐惧程度递增有关。在这种情况下，投资者在群体效应的影响下，对于市场反应过度，对于风险存在过度恐惧与谨慎，不能及时作出合理的反应。监管部门对市场异象有了深入了解的基础上，可以建立起机构的建立纠正机制对这些心理导致的偏差进行必要的纠正。首先，可以改革监管机构的内部组织体系，减少行为偏差的影响，几种不同类型的专家进行综合决策。要严格限定监管部门的职责权力，防止行政过度干预市场，加剧行为偏差的不良影响。对监管的部门之间要形成制约机制，防止权力过度与滥用。同时，要加强监管机构体系之外的监管效果评价机制建设，外来评价有助于减少监管机构行为偏差的影响。例如：匿名专家对监管者的行为进行评价,会影响到监管机构的权威以及各方利益的时候,监管者在制定决策的时候就会格外小心,并且也使得监管机构更加容易接受各类意见和建议,有助于减少这些认知与行为偏差的影响。要加强法规的透明度，完善法规建设。我国金融市场的历史较短,政策法规不成熟、不透明,投资者的理解认同存在滞后性,使投资者产生只顾眼前利益的短期投机心理。因此,监管部门政策法规的出台应该具有稳定性、延续性,让市场参与者对金融市场的前景具有一定的预见性。针对市场存在的噪音现象，建立透明的信息权威披露制度，让投资者了解实情，防止盲动。严格地执行对大户、机构投资者以及特权人物获取私人信息的监管与惩罚，提高获取信息的成本，从而降低人为因素造成的市场噪音，加强对证券投资机构、市场评论者以及市场调查等机构人员对信息加工处理与公布质量的要求及其责任的承担。

5.3.2培养成熟的机构投资者

行为金融学的应用可以与金融市场的调控手段高度结合起来，在改变股市偏软的同时，考虑投资者心理因素偏差的影响，提高投资者的信心，影响其投资行为。同时，国家可以通过各种渠道对投资者进行科学引导，提高投资人的素质，促进金融市场的成熟。监管部门应着手完善投资者教育计划,组织协调开展投资者教育活动,普及证券市场知识,并且让广大投资者能够深刻认识市场风险，倡导理性投资观念。要将投资者的投资知识与风险教育转化为一种全社会自觉的理性行动。不仅要个人投资者接受金融市场基础知识的培训,还要定期聘请专家学者开设投资心理学等方面的讲座,剖析身边发生的典型案例，让投资者充分熟知各类认知与行为偏差产生的根源和危害,从而在市场活动中更好地防范各类金融欺诈和风险。改善投资主体的比例结构。机构投资者比个人投资者更有理性，其发展壮大具有稳定市场的功能。一个散户居多的证券市场由于个人缺乏对市场全面分析判断的能力，倾向于短线投资，增加了市场交易活动和价格的不稳定性。相反，机构投资者对市场有较强的分析判断能力，倾向于长线投资，有助于能稳定市场。要加强对投资者的教育培育工作。一般性教育产品由政府来供给，技术性的教育产品引导咨询、培训等私人部门提供。随着信息技术越来越多地在证券市场上的使用，与今后证券市场国际化进程的演进，对中小投资者的素质和投资理性的要求也会越来越高，投资者教育的价值也会不断增强。行为金融学作为一个正在崛起的领域，尽管其还未成为金融学理论的主流，但越来越多的金融学家正在投身于这一研究领域。这足以展示行为金融学在当今金融学领域的地位及发展前景。我国对于这方面的研究刚刚开始，未来还有很多的研究空间。

6总结

近二十多年来，行为金融学的发展速度很快，行为金融学对于我国当前的市场异象严重的现状，其积极作用不可忽视。但是我们也要客观地看到：行为金融学自身的发展并不成熟，其很多理论与现实需要之间存在着严重的理论与实践差距，操作性亟待提高。同时，行为金融学迄今以共性研究为主来分析投资者心理行为，但是不同国家的投资者心理文化背景差异很大，社会制度与风俗习惯差异很大，这些都是心理异象的基础之一，所以未来对于社会文化差异的研究将成为一个方向，未来的研究道路还比较漫长。同时，学界关于行为金融学的争议也一直存在着。未来，行为金融学的发展可能将在方面展开：投资者的决策心理与证券价格;市场机制的缺陷，市场制度是如何影响投资的心理和行为的，完善的运作良好的市场机制需要什么样的制度保证;投资者的心理对实体经济的影响;政府如何发挥作用等;文化差异对于行为金融学应用的影响等。

行为金融论文范文二：会计寻租行为金融学分析

在现代经济理论中，布坎南等人认为“寻求租金”一词是要描述这样一种制度背景化的行为：在那里，个人竭尽全力使价值最大化造成了社会浪费，而没有形成社会剩余。他们把寻租描述为人们凭借政府保护进行的寻财富转移而造成的浪费资源的活动。所谓的会计寻租是在社会总财富水平和企业真实业绩并未改变的前提下，通过改变会计信息来进行财富的非公平性转移和资源的不恰当配置，从而对其他社会主体利益造成损害的一种非生产性寻利活动。

会计寻租对资本市场的影响主要是通过会计信息对股票价格进行影响，从而影响股民“用脚投票”来选择投资机会并最终对资本市场造成影响。证券市场上存在的会计寻租行为的原因是多方面的。首先，证券市场差额的客观存在。证券市场差额=股票市值之和-公司真实的经营业绩之和=(每股市价*上市交易量)-(每股收益*流通股份数)。为了取得更多的证券市场差额获得高额回报，上市公司便要求更大的市值。根据有效证券市场理论，如果股市有效，市值的高低决定于上市公司披露的业绩即财务报告收益，在上市公司真实业绩一定的情况下，年报所披露业绩的好坏完全由管理人员决定，则为了寻求更大的市值，上市公司便会有“报好不报差”的业绩披露动机，朝着有利于市值提高方面倾斜的必然趋势，这便是上市公司寻租或管理者寻租。

在信息不对称的条件下，通过改变会计的确认和计量方法，就可以改变会计信息，进而改变相关利益关系人的决策结果。美国爆发的安然以及中国的银广夏等重大财务报告舞弊案，使股价狂跌，中小投资人受到重大损失;研究者还发现控股股东进行内幕信息操控，利用各种关联交易在配股前对上市公司进行“输血”、配股后“抽血”的迹象十分明显;还有上市公司利用会计规制的漏洞，通过不平等销售、资产重组等方式，实现与大股东之间的利益输送，这些都是资本市场上会计寻租的表现。其次，从制度方面看，在资本市场中会计寻租行为是普遍存在的，西方发达市场经济国家中租金的存在是因为政府介入市场，中国转型经济中租金的存在是因为市场开始形成，政府尚未退出。

国内市场机制仍处于培育和发展阶段，有序公平的市场竞争还未形成，由此公允价值等与完善的市场经济相匹配的会计计量手段在中国的使用仍面临困境、公允价值无法取得，执行按公允价值规范的会计准则时势必出现估计、判断等行为，客观上为会计寻租活动创造了条件。最后，投资者的投资心理也是一个不可忽略的因素。传统金融理论的有效市场假设认为投资者是理性的，可以理性的评估证券价格;即使投资者是非理性的，由于他们交易的随机性，能抵消彼此对价格的影响;若部分投资者有相同的非理性行为，市场可以利用“套利”使价格恢复理性。但在实践中，由于市场观察与计量方法的限制，绝大多数资产的市场价格并不等于其内在价值，有时股票价格的变动莫名其妙，资本市场中出现着大量无法用传统金融理论解释的异常现象。

于是我们可以基于个体投资者投资心理和行为即行为金融学理论，分析我国资本市场会计寻租产生的另一诱导因素。行为金融理论认为，证券的市场价格并不只是由证券自身包含的一些内在因素所决定，而且还在很大程度上受到各参与主体行为的影响，即投资者投资心理与行为对证券市场的价格决定及其变动具有重大影响。传统金融理论的“期望效用理论”基于完全充分占有信息来分析投资者投资决策行为，但金融市场现实中不可能实现。而行为金融理论的“前景理论”认为，在不确定条件下投资者的决策动机会受到自身和外界各种变量的影响，通过对收益和风险的预期，依据个人决策行为偏好进行决策。投资者的投资心理和行为偏好，在一定程度上诱导了上市公司和控股股东的会计寻租，促使了资本市场上各种会计寻租行为的发生。

在资本市场上会计寻租的产生除了本身规律性和制度性原因也存在投资者的投资心理和行为的原因，特别是后者从另一方面诱导了资本市场会计寻租行为的产生。我国金融市场不完善，各项制度不配套，人们的投资心理比西方国家更为复杂，“政策市”、“投机市”氛围较浓，会计寻租产生的可能性更大。在我国独特的金融环境和结构下，对于监管当局而言，要保持金融市场良性、稳定的发展。除了进一步完善我国的金融环境和资本市场的合理规范，同时还要从基于投资者投资心理和行为决策研究，从培养投资者的理性投资理念上下功夫，从理性投资上降低控股股东和上市公司的会计寻租行为，从而保护中小股东的利益不受侵犯。

以上就是关于行为金融的全部内容，希望给予大家帮助。

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